识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
1 / 73
A股策略|专题报告
2017年11月5日
证券研究报告
Table_Title
制造升级，“新时代”强国之梦
——广发宏观策略联合行业“制造强国”专题
Table_Summary
报告摘要：
朱格拉周期带动制造业投资趋势性修复，我们认为从资本开支周期、
微观杠杆率以及行业线索的视角考察，未来2018-2020年的继续修复仍属
于大概率事件

“制造强国”政策趋势下，创新要素才是未来供给侧的发力方向。制造
业向中高端升级可以划分为基础工业、绿色制造及战略新兴产业三条行业
主线

根据行业研究员自下而上反馈，我们汇总了“制造强国”战略最相关的
核心受益标的，具体见报告正文末尾部分

宏观环境变化；政策推进不及预期；行业景气度不达预期；企业盈利不
及预期

图：上证综指与高端装备制造指数
资料来源：Wind，广发证券研究发展中心
图：“制造强国”主题的三条行业主线
资料来源：《中国制造2025》等，广发证券研究
发展中心
Table_Author 分析师： 廖 凌 S0260516080002
021-60750654
liaoling@gf
分析师： 郑 恺 S0260515090004
021-60750639
zhengkai@gf
Table_Report 相关研究：
“新时代”的五大结构性亮
点——“十九大”报告政策
解读专题
2017-10-19
Table_Contacter
淘宝店铺
“Vivian研报”
收集整理
获取最新报告及后续更新服务请淘宝搜索“Vivian研报”
识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
2 / 73
A股策略|专题报告
目录索引
前言：制造升级，“新时代”强国之梦 ...... 6
宏观：朱格拉周期驱动——制造业投资趋势性修复（2016-2020） ........... 7
策略：供给侧改革动能转换，加快发展先进制造业 ......... 11
（1）“制造强国”政策加码，引领未来实体经济崛起.......... 11
（2）为什么要强化制造业升级趋势？ ......... 11
（3）“制造强国”主题的三条行业主线 ....... 12
机械：先进制造业加快发展，机械装备企业大有可为 ...... 16
（1）制造业投资总体向好，国家政策持续推动制造业升级16
（2）传统与新兴市场各有聚焦 ........ 18
（3）投资建议：两条主线看机械装备投资机会 ....... 20
钢铁：先进制造驱动高品质特殊钢快速发展 ........ 21
（1）我国钢铁行业大而不强，高端特钢亟需突破 ... 21
（2）以史为鉴：特钢快速发展始于普钢成熟期，制造业向高附加值产品转型 ....... 22
（3）细分领域及核心标的：军工、高铁、核电、汽车领域先进制造驱动高品质特殊
钢发展 ........... 23
汽车：行业增速中枢下移，关注整车、零部件产业升级 .. 26
（1）中长期而言，汽车行业从高速进入中速增长阶段 ........ 26
（2）自主品牌乘用车和重卡是最具增长潜力的整车子领域27
（3）自主崛起+进口替代，国内零部件行业处于发展关键期 .......... 30
（4）汽车行业“制造强国”核心标的 .....
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看