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[Table_Industry]
证券研究报告/投资策略报告 2017年02月06日
电力设备新能源 确定性为王，业绩为纲
——电力设备新能源行业2017年度策略
[Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持）
分析师：程娇翼
执业证书编号： S0740515030003
电话：021-20315206
Email： chengjy@r.qlzq
[Table_Profit] 基本状况
上市公司数 258
行业总市值(百万元) 3,611,450
行业流通市值(百万元) 3,526,422
[Table_QuotePic] 行业-市场走势对比
(13%)
(7%)(2%)
4%9%
15%
1/2
2/12/1
8/13/9
/16
3/3
0/14/2
0/15/1
1/16/3
/16
6/2
8/17/2
8/18/1
9/19/9
/16
10/
10/10/
28/11/
17/12/
7/11/4
/17
电气设备沪深300
公司持有该股票比例
[Table_Report] 相关报告
1《江苏神通：业绩大幅增长，行业整合增效凸
显》
2《石大胜华：业绩高增符合预期，行业高景气
度有望延续》
[Table_Finance]重点公司基本状况
简称 股价
(元)
EPS PE PEG 评级
2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E
石大胜华 34.60.220.871.952.42194.45.5320.3816.410.68买入
猛狮科技 31.30.01 0.64 1.33 1.9 3764
40
49.03 23.59 16.52 0.68买入
许继电气 18.10.710.811.091.3725.522.716.6213.230.55买入
涪陵电力 42.61.160.971.391.8536.743.9930.7023.060.81买入
江苏神通 20.10.080.230.360.44267.
00
86.0055.0046.002.24买入
备注：
[Table_Summary] 投资要点
不确定性消除，国家长期大力支持不变，但国补退坡对下游带来的成本压
力将向中上游传导，新标准和规则将加速行业内公司“优胜劣汰”。面对产
业链的巨大发展空间，各板块间将出现分化，龙头有望享受行业高增速

板块估值回归合理后应寻找高确定性投资机会，供不应求（量价齐升）板
块及具备高EPS的行业龙头将享受市场高溢价。重点推荐:1）产能仍然有
缺口、具备高确定性涨价预期的钴（华友钴业、洛阳钼业）和电解液溶剂
（石大胜华）；2）有望借助下游巨大市场机会成为细分市场全球龙头的公
司

2014年中水平相当。我们认为2017年受益“十三五”电力投资规划与电
改快速推进，板块估值中枢进入稳定区间，企业的报表改善成为股价成长
关键。从业绩稳定增长，弹性明显两大维度，以自上而下及自下而上两类
视角，重点推荐特高压板块龙头成长确定、增量配网放开带来业绩弹性两
大主线。特高压：许继电气、平高电气等；增量配网放开：国网系的涪陵
电力、许继电气等，民营企业：北京科锐、中恒电气等

术路线有望完成真正的技术落地，自主技术华龙一号融合仍是2017年核电
的看点。《核安全法》、《核电保障性消纳管理办法》有望出台，将会从技术、
法规和需求三个层面结合技术路线的落地，最大程度地消除国家核准新项
目的不确定性。安全始终是核电发展的主逻辑，核工业将作为拉动中国高
科技产业和高端制造业的源动力在国家规划下稳步发展。中国核电企业已
具备明显储备优势，国内三代核电项目批量化建设将利好产业链公司。建
设一旦全面铺开，将极大推动核电产业链公司业绩兑现。推荐台海核电、
江苏神通。建议关注久立特材、中国核建、中核科技、阿波罗

的背景下，解决消纳是首要任务。光伏经16年抢装潮后高增长不再，未来
装机增量看分布式光伏。18年风电标杆价格下调并动态调整，开发商趋于
理性，同时倒逼设备厂商优胜劣汰，考虑到当前弃风率逐季改善或见顶，
基本面有望逐步改善，预计风电新增装机将保持平稳发展。在技术支撑下
集中度提升，行业龙头扩大市场份额。重点推荐行业龙头金风科技、天顺
风能和泰胜风能

预期、核电招标不及预期、电力十三五规划完成不达预期
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投资策略报告
内容目录
新能源汽车：寻找2.0时代的确定性机会 ........... - 5 -
回顾：1.0时代的板块走势与估值特征 ........ - 5 -
展望：以“市场化竞争”为特点的新能源汽车2.0时代 ..... - 6 -
下游：需求拉动产业链巨大空间...... - 7 -
下游：制造端“龙头配龙头” ......... - 8 -
中游：锂电设备直接受益锂电池产能扩张 ... - 9 -
上游钴：多因素共同推动钴产品价格上涨 ........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看