2017互联网金融行业发展报告
在我国，金融历来是被看做国之重器，其地位也始终不容动摇，这在一定程
度上虽然有利于维护整体金融环境的稳定，但过度的专业化和近乎不可触碰的地
位，也导致我国金融业在此前相当长的一段时间里失去了活性。近年来，随着互
联网“跨界革命”的风潮席卷各大传统领域，金融业也不可避免的被卷入了变革
的大潮之中，各类金融科技创新公司加速诞生，为中国互联网金融业迎来了巨大
的发展机遇。2011年到2015年，我国互联网金融交易规模增长迅猛，增速在2013
年达到了峰值223%。截至2015年底，中国互联网金融总交易规模超过12万亿，
接近GDP总量的20%，互联网金融用户人数超过5亿，为世界第一。高增速和
庞大的人口基数，使得中国互联网金融产业深受资本市场的青睐，相关企业的估
值远超其他行业；数据显示，在全球27家估值不低于10亿美元的金融科技独角
兽中，中国企业占据了8家，融资额达94亿美元。在这一背景下，国内金融科
技创业公司、创新业务模式与解决方案不断涌现，依托“互联网+”风潮呈燎原
之势，不断重构着每个人的生活方式

图表：2015-2016年20个最大金融科技交易案例情况
资料来源：BCG
然而“野蛮生长”同样也是一把双刃剑，市场火爆的代价是互联网金融业背
后的的乱象丛生，监管的缺位下的违规企业比比皆是；e租宝、招财宝、快鹿案、
校园裸条等风险事件频发，直接导致了2016年下半年国家在政策层面上的收紧：
10月13日，国务院办公厅颁布了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，
与之一起的还有人行、银监会、证监会、保监会等相关机构分别印发的《非银行
支付机构风险专项整治工作实施方案》、《P2P网络借贷风险专项整治工作实施
方案》、《股权众筹风险专项整治工作实施方案》等针对不同方向业务整改的公
文，再加上8月份推出的《网络借贷信息中介机构业务活动暂行管理办法》，互
联网金融行业普遍遭遇到了困难时期

图表：互金行业政策明显收紧
时间发布机构相关文件内容及影响
2016.8.24银监会等
4部门
《网络借贷信息中介机构
业务活动管理暂行办法》
明确自融、拆标、资产证券化等13条
监管红线，全面收紧网贷业务
2016.10.1央行等17
部门
《通过互联网开展资产管
理及跨界从事金融业务风
险专项整治工作实施方案》
结合从业机构的持牌状况和主营业务
特征明确整治工作职责分工
2016.10.1国务院办
公厅
《互联网金融风险专项整
治工作实施方案》
重点整治P2P网络借贷和股权众筹业
务、通过互联网开展资产管理及跨界从
事金融业务、第三方支付业务，以及互
联网金融领域广告等行为
2016.10.2互联网金
融协会
《中国互联网金融协会信
息披露自律管理规范》
含总则、信息披露管理与责任、信息披
露方式和要求、奖惩、附则等五部分内
容，对经发现确认为违规的信息披露行
为将依据相关条例实施自律惩戒
2017.3.24银监会《网络借贷资金存管业务
指引》
明确了网贷资金存管业务应遵循的基
本规则和实施标准，商业银行和网贷机
构施行分账管理,并进行每日账务核
对，明确只有商业银行才能成为存管人
资料来源：国务院，央行，银监会，互联网金融协会
除了监管层面上的趋严以外，互金领域各条业务线也面临被重新定义，随着
《征信业务管理办法（草案）》、《条码支付业务规范（征求意见稿）》、《网
络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》等政策文件出台，与早期的野蛮生
长时代相较，如今的互联网金融子行业，其业务范围和实际内涵也已经全面收缩

图表：互联网金融的分类
大类领域细分领域典型代表
汇：资金资产的
转让及交易
第三方支付支付宝、拉卡拉等
金融资产转让资产交易平台，如陆金所、大连金融交易所
区块链技术金融领域目前主要应用于数字货币
存：广义的资金
保值增值
互联网银行微众银行、网商银行等
互联网保险网络保险服务及代销，如众安在线等
众筹天使汇、京东众筹筹
贷：贷款及信用
派生的相关业务
P2P点对点贷款，如人人贷、宜人贷等
消费金融以消费为目的的贷款服务，如阿里借呗、微粒贷
征信基于大数据的个人信用评估，如芝麻信用、前海征信等
资料来源：互联网
而在风控和资金管理方面，无论是网络借贷还是第三方支付，政策都开始转
而以小额、微量为导向；例如被称为“824文件”的《网络借贷信息中介机构业
务活动管理暂行办法》中就规定，同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台
的借款余额上限不超过人民币20万元——尽管在目前经济下行阶段，出台这样
的政策无疑会对本已处境艰难的小微企业拓展融资渠道形成诸多障碍，但在严格
把控风控、清理行业不合规公司的大战略下，政府对互联网金融行业的态度也逐
渐明确，即：提高资质门槛，分散并严控风险，鼓励行业提供创新性辅助

整体而言，通过上述“良币逐劣币”的政策洗牌，决策层无疑希望看到的是
以提供辅助性、普惠消费类的创新金融服务，同时也希望放慢整个行业的扩张速
度，这标志着互联网金融的野蛮发展时代彻底画上了句号。但另一方面，我们也
需要认识到，由于国内普惠金融业务的长期缺位，大量小微客户对于投融资的需
求仍然远未得到满足和释放；从网贷余额及成交量数据来看，中国互联网金融潜
在市场规模依旧巨大，从这个意义上说，未来互联网金融必然并不会因政策环境
的变化而消失或者灭亡，洗牌实质上是对于遵纪守法、实力雄厚玩家的利好，预
计未来几年，转型、重配、合法、合规也将成为互金行业的关键词。而此前大量
的风险投资进入到了行业内部，尽管其中不乏骗钱和跑路的少数行为，但大部分
真金白银还是用在了对新技术探索，教育用户和培养了市场上，而这些都会在未
来回馈于行业本身

图表：2014-2017年中国网贷成交量和贷款余额变动情况
资料来源：Wind，网贷之家
一、P2P网络借贷
作为昔日资本追逐的明星，P2P在很长一段时间里几乎成了互联网金融的代
名词。2015年，由于基础利率下行、投资者对于偏高收益的类固定收益产品存
在巨大需求，P2P行业迎来一波快速升腾然；资本兜底、平台担保的经营模式，
使得各大网贷交投空前活跃；在这样的背景下，某些打着P2P旗号的平台自设
资金池，用作自融或场外配资，而某些线下理财公司则以虚假高息、大规模线下
营销欺骗缺乏风险意识的投资人群，从事非法集资；这些乱象导致了2016年P2P
网贷的系统性风险的集中暴露，e租宝、裸条、监管加码、政策转向、平台跑路、
离职潮，一个接一个的“坏消息”开始接踵而来，资本方甚至出现了谈互联网金
融色变的情况

数据显示，2016年1月至11月，网贷行业累计出现问题平台1397家，其
中停业880家，转型14家；剩余503家分别为跑路、提现困难和经侦介入。截
止2017年2月底，网贷行业累计平台数量为5882家，其中正常运营平台数量仅
为2335家，同比下降了29.41%，而停业及问题平台数量则同比增加79.96%至
3545家；停业及问题平台发生率增至60.3%，同比上升21.5个百分点；而站在
平台用户的角度来看，一方面行业风险正在快速累积，另一方面预期收益水平却
不断走低：2月份网贷行业综合预期收益率则同比下降了235个基点，降至9.51%；
同时，网贷成交量也在年初出现了比较大幅的波动

图表：网贷行业运营及问题平台数量变动情况
资料来源：Wind，网贷之家
图表：网贷行业成交量及综合预期收益率变动情况
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