2017年二季度报告
能源化工
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聚烯烃
南华期货研究 NFR
南华期货研究所
周梓房 研究员
Zhouzifang@nawaa
0571-87839284
投资咨询从业资格号
Z0012003
摘 要
聚烯烃上游原油今年预计区间震荡，产业链高成本装置亏损严重，去年底进口出现利润后
今年一季度进口大增，目前进口端亏损严重，出口端出现利润。品种间替代不明显，再生料对
新料的影响趋弱。库存一季度出现累积，需求端被证伪，聚烯烃今年新增产能同比大幅增加，
二季度检修相对偏多，建议逢反弹沽空

目录
聚烯烃——供应压力山大，需求证伪 .... 5
第1章 聚烯烃一季度走势回顾 ........ 5
第2章 原油走势...... 5
第3章 产业链利润 .. 6
第4章 进出口 ......... 7
第5章 品种替代...... 9
第6章 再生料影响 .11
第7章 库存结构.... 12
第8章 新增产能与检修情况 ......... 13
第9章 下游需求.... 16
第10章 月间价差.... 18
第11章 2017年二季度行情展望 .... 18
南华期货分支机构 ....... 19
免责申明 .......... 21
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图表目录
图1.1：LL合约走势...... 5
图1.2：PP合约走势...... 5
图2.1：美国几大页岩油盘地盈亏成本 . 6
图3.1：LLDPE石化利润6
图3.2：PP石化利润...... 6
图3.3：外采甲醇制LL利润 ...... 7
图3.4：外采甲醇制PP利润 ...... 7
图3.5：PDH相关利润 .... 7
图3.6：外采丙烯制PP利润 ...... 7
图4.1：LLDPE进口利润8
图4.2：PP进口利润...... 8
图4.3：LLDPE进口数量（吨） . 8
图4.4：均聚级PP进口数量（万吨） ... 8
图4.5：PP出口利润...... 9
图4.6：PP出口数量...... 9
图5.1：HDPE-LLDPE价差 .......... 9
图5.2：LDPE-LLDPE价差 .......... 9
图5.3：PP注塑-拉丝 .. 10
图5.4：PP拉丝-共聚 .. 10
图5.5:PP粉料开工率 .. 10
图5.6：华东地区PP粉聚合利润 ........ 10
图5.7：粒料、粉料价差 ......... 10
图6.1:聚烯烃再生料开工率 .....11
图6.2：LL新料-再生料 ...........11
图6.3：PP新料-再生料 ...........11
图7.1：石化库存 ........ 12
图7.2：社会库存 ........ 12
图7.3：PE贸易商库存12
图7.4：PP贸易商库存12
图7.5：PE港口库存.... 13
图7.6：PP港口库存.... 13
图8.1：国内聚乙烯历年产量增速 ....... 15
图8.2：国内聚丙烯历年产量增速 ....... 15
图9.1：2016年PE下游消费 ... 16图9.2：2016年PP下游消费 ... 16
图9.3：农膜开工率 .... 17
图9.4：塑编开工率 .... 17
图9.5：BOPP开工率.... 17
图9.6：注塑开工率 .... 17
图10.1：LLDPE5、9价差 ........ 18
图10.2：PP5、9价差 .. 18
表8.1:2017年国内PE新增产能 ......... 14
表8.2:2017年PP新增产能 ..... 14
表8.3:2017年LDPE检修产能 . 15
表8.4:2017年HDPE/LLDPE检修产能 .. 15
表8.5:2017年PP检修产能 ..... 16
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