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[Table_MainInfo] [Table_Title]
证券研究报告 / 行业动态报告
不惧短期调整，价值龙头仍有估值优势
投资要点：
[Table_Summary] 1、 行业重要信息汇总：
a) 智能电视跌破千元，双11或迎最好购买时机；b) 2017中国家
电技术大会：智能化是重头戏； c) 夏普电视正成为中国品牌二季
度出货量大增；d) 格力美的意外联手捍卫知识产权；e) Mini LED
强势来袭 未来OLED的日子不好过；f) 砥砺前行中的中国洗衣
机行业； h) 2018年液晶面板产业将趋于平稳；i）智能家电走向
3.0时代 场景内容更加有血有肉

2、 行业市场表现：
上周家电行业整体涨跌幅为-2.51%，相较于上证综指超额收益为
-1.19%，在各板块涨跌幅中排名居于第15位；细分子行业中，照
明设备跌幅最小、达-0.92%；上周个股涨幅中前三名分别是：聚
隆科技（7.09%）、飞科电器（6.96%）、飞乐音响（6.19%）
3、 本周投资观点：
上周大盘整体呈现弱势，受到格力，美的等白电蓝筹回调影响，
家电指数也有所下滑。Q3液晶面板同比涨幅约为9%，而Q2液晶
面板价格同比涨幅为38%。随着面板价格涨幅的逐步收窄，黑电
企业的成本压力也逐步缓解。并且9月彩电销量增速由负转正，
同比+3.8%，行业基本面持续改善，值得重点关注。在目前的市场
风格中，价值和基本面成为投资的核心逻辑，市场持续关注企业
盈利以及内生增长，重视安全边际，低估值的价值蓝筹预期仍将
保持相对强势。在目前市场风险偏好依然较低且无明显变化迹象
背景下，市场热点有望在各确定性强的板块中继续轮转。因此在
此背景下，家电板块的业绩确定性依然较强，在各板块中具备业
绩确定性优势，同时长期增长也有一定保障，估值切换行情有望
出现。并且家电龙头股PEG大多小于1，估值尚在合理之中，因
此我们认为相较其他板块，家电依然具备较强的配臵价值

4、 风险提示：
原材料成本继续上升，人民币汇率大幅波动，地产销售不及预期
重点公司主要财务数据
重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
老板电器 46.13 1.65 1.77 2.35 28 26 20 买入
莱克电气 49.78 1.25 1.57 2.45 40 32 20 买入
格力电器 41.83 2.56 3.32 3.73 16 13 11 买入
兆驰股份 3.40 0.21 0.12 0.16 16 28 21 增持
5、
[Table_Invest]
同步大势
上次评级： 同步大势
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-2%
7%
16%
25%
34%
20/10
20/11
20/12
20/1
20/2
20/3
20/4
20/5
20/6
20/7
20/8
20/9
家用电器沪深300
[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 11.54% 14.69% 42.73%
相对收益 6.29% 6.35% 22.52%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
兆驰股份（002429） 增持
荣泰健康（603579） 增持
视源股份（002841） 增持
浙江美大（002677） 增持
华帝股份（002035） 增持
老板电器（002508） 买入
莱克电气（603355） 买入
格力电器（000651） 买入
[Table_Report] 相关报告
《汇率原材料带来短期压力，家电龙头强者
恒强》2017-9-08
《家电下半场，地产后周期影响究竟几何》
2017-7-11
《于无声处听惊雷----家用电器行业2017年
年度投资策略》
度投资策略》2016-11-27
[Table_Author]
证券分析师： 唐凯
执业证书编号：S0550516120001
研究助理：王朝宁
执业证书编号：S0550116090009
021-20361120 wangcn@nesc
家用电器
发布时间：2017-11-06
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[Table_PageTop] 行业动态报告
目 录
1. 上周行情回顾 .... 4
2. 行业数据重点跟踪 ........ 5
2.1. 空调5
2.2. 冰箱6
2.3. 洗衣机......... 7
2.4. 彩电8
2.5. 厨电&小家电 .........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看