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报
告
春光无限正芳华
——通信行业之光通信深度报告
2017年06月11日
看好/维持
通信 深度报告
投资摘要：
光通信景气基础延续。我们认为，基于国家政策和市场需求双驱动，作为
智慧家庭、智慧城市、“互联网+”等发展基石的光通信将保持高景气

年实现城市全光网和农村98%覆盖，及100M/1000M以上带宽能力，
此为光通信的国家KPI指标。光纤接入有1.75亿户新增市场，仍有70%
增长空间，而100M宽带升级市场空间为2.37亿，占存量宽带用户75%

此外，光纤反倾销延续，继续护航行业发展

比增长17%，而国内光纤产能约为2.4亿芯公里，尚有16.7%缺口

此外，“一带一路”将为电信产业创造100-200亿美元商机，光通信网
络建设将成为先导行动，打开需求新空间

光纤入户（FTTH）仍是光通信主战场，围绕三主线优选标的

为接入网光缆，光纤入户仍是光通信网建设首要环节。我们最看好光缆
产能充足及光棒自给厂商，推荐亨通光电、烽火通信、中天科技

部署，OLT设备将直接受益。我们最看好拥有领先优势的OLT设备厂
商，及其上游光模块芯片厂商，推荐烽火通信、中兴通讯、光迅科技

IPTV用户规模将继续高速增长，规模效益已现。我们认为内容和增值
服务提供和分发厂商有望最先受益，推荐东方明珠

风险提示：光通信产业政策和运营商投资不及预期，市场竞争加剧

行业重点公司盈利预测与评级
简称
EPS(元) PE
评级
16A 17E 18E 16A 17E 18E
烽火通信 0.73 1.02 1.27 35 23 18 推荐
中兴通讯 -0.5
777
777
7 7
1.04 1.22 (28) 20 17 推荐
中天科技 0.61 0.73 0.91 17 16 13 推荐
亨通光电 1.06 1.7 2.12 18 15 12 强烈推荐
光迅科技 1.36 0.63 0.88 58 34 24 推荐
东方明珠 1.11 1.33 1.57 21 16 13 推荐
分析师：郑闵钢
010-66554031 zhengmgdxs@hotmail
执业证书编号: S1480510120012
联系人：朱型檑
010-66554014 zhuxl@dxzq
细分行业 评级 动态
光通信 看好 维持
物联网 看好 维持
5G 看好 维持
IDC及云服务 看好 维持
大数据 看好 维持
行业基本资料 占比
股票家数 107 3.3%
重点公司家数 - -
行业市值 12446.06亿元 2.15%
流通市值 9188.72亿元 2.28%
行业平均市盈率 78.13 /
市场平均市盈率 19.89 /
行业指数走势图
资料来源：东兴证券研究所
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资料来源：东兴证券研究所
-2.1%
18.0%
38.0%
6-138-1310-1312-132-134-13
沪深300 通信
P2 东兴证券深度报告 通信行业：春光无限正芳华
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目录
1. 通信行业投资时序：光通信投资正当时 .......... 5
2. “政策+需求”双驱动，光通信景气基础延续 .. 6
2.1 国家“KPI”指标完成尚远，反倾销政策继续护航 ........... 7
2.1.1 提纲挈领，首看国家的“KPI”指标....... 7
2.1.2 堵拦外强，反倾销政策继续呵护产业成长 ......... 8
2.2 运营商集采不减，“一带一路”打开需求新空间 .......... 9
2.2.1 需求重点：运营商固网竞争加大，大规模集采需求持续 ......... 9
2.2.2 经济合作，通信先行，“一带一路”开辟“新
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