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半年需要重点关注万物云联三个主要领域：5G移动通信网络、物联网平
台和高精度定位服务。预计2019年我国将会収放5G牉照，2017年下半
年到2018年运营商将推动5G网络试商用。2017年6月工信部针对
NB-IOT制定収展觃划，要求2020年总连接数超过6亿。三大运营商2017
年物联网用户连接数相较2016年均有翻倍的增长计划。我国计划2018
年实现“一带一路”区域的北斗卫星定位服务，地基增强系统一期建设完
成，国内高精度定位运营服务和行业应用市场将迚入快速增长阶段
37GHz-42.5GHz 毫米波频段将用于5G显著超出市场预期。5G商用新
增高频段用于移动通信系统，高频段基站对于高频射频器件的需求将大幅
增长。我们预计2018年基站高频射频系统的市场觃模为24亿元，2019
年为72亿元，2020年达到120亿元
落地的代理斱，合作引入国际一流CMP平台，可快速切入CMP市场，分
享物联网连接数快速增加带来的行业增长。AEP平台需要面对碎片化的丰
富的行业应用场景，在建立水平能力、选择目标行业或者拓展行业客户斱
面具备优势的平台服务商将获得快速成长
体定位精度大幅提升，众多行业应用对高精度定位的需求将被激活，高精
度市场有望迎来爆収式增长
科技；建议关注物联网CMP/AEP平台服务商宜通世纪；建议关注深入参
与北斗高精度定位服务市场的华测导航、北斗星通
股票名称 股票代码
股票价格 EPS P/E
评级
2017-06-22 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E
国睿科技 600562 27.43 0.48 0.62 0.88 1.1057.1 44.2 31.2 24.9 强烈推荐
宜通世纪 300310 12.21 0.200.37 0.47 0.63 61.1 33.026.019.4强烈推荐
华测导航 300627 46.801.14 1.17 1.56 1.96 41.1 40.030.023.9未评级
北斗星通 002151 27.48 0.11 0.24 0.31 0.39 249.8 114.5 88.6 70.5 未评级
资料来源：wind,平安证券研究所
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Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17
沪深300 通信
证
券
研
究
报
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通信·行业半年度策略报告
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正文目录
一、 重点关注行业革新趋势中的确定性成长方向 ... 5
1.1 整体增速放缓，存在结构性与边际改善机会 .... 5
1.2 部分板块保持景气，录得超出行业平均增速的增长 ..... 6
1.3 板块估值下行回归，业绩和成长确定性是关注重点 ..... 8
1.4 万物互联代表行业革新方向，三个层级挖掘确定性成长 ....... 10
二、 确定性成长1：毫米波高频段，高壁垒的5G基站高频射频器件市场 .......... 11
2.1 毫米波频段超预期规划，将在5G网络广泛应用 ....... 11
2.2 基站高频射频器件需求将大幅增长 .... 12
三、 确定性成长2：物联网CMP/AEP平台，战略卡位的代理运营运作模式 ...... 14
3.1 物联网快速推进，CMP平台代理运营模式切实有效分享增长........... 14
3.2 解决行业应用碎片化，模式轻的AEP平台将快速增长 ......... 19
四、 确定性成长3：高精度定位运营服务，平台级的万物互联基础设施 . 20
4.1 卫星导航定位性能是系统性能的综合体现 ..... 20
4.2 地基增强系统提供高精度定位服务，万物互联基础平台价值凸显 ..... 21
五、 投资策略 ....... 24
六、 风险提示 ....... 25
通信·行业半年度策略报告
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图表目录
图表1 2012-2016年CS通信行业总营业收入及增幅 ........... 5
图表2 2012-2016年CS通信行业总体净利润及增幅 ........... 5
图表3 2006-2017年运营商资本开支计划（亿元） .. 5
图表4 2012-2016年运营商移动网络资本开支（亿元） ....... 5
图表5 2010-2017年运营商资本开支计划与实际支出 .......... 6
图表6 中国联通资本开支结构变动情况 ........ 6
图表7 中国移动资本开支结构变动情况 ........ 6
图表8 中国电信资本开支结构变动情况 ........ 6
图表9 重点跟踪子行业2016年及2017Q1业绩情况 ........... 7
图表10 2016年通信行业细分子板块营收及净利增幅8
图表11 2017Q1通信行业细分子板块营收及净利增幅 ........... 8
图表12 2005年至今TMT各板块市盈率变动趋势 ...... 8
图表13 2017年上半年各行业涨跌幅排名....... 9
图表14 2017年上半年通信行业各板块涨跌幅排名 .... 9
图表15 2017年上半年CS通信涨跌幅排名TOP20（剔除2017年上市的新股） ..... 9
图表16 物联网架构与关键产业示意图 .......... 10
图表17 3GPP 5G标准制定时间表及中国IMT-2020工作组研发试验计划 ... 11
图表18 5G新空口对应频段与典型场景 ........ 11
图表19 20CM2物理平面上对应不同频段可部署的天线数 .... 12
图表20 瑞典隆德大学大规模天线试验系统 ... 12
图表21 日本NEC发布的28GHz频段5G天线 ....... 12
图表22 基站射频部分结构示意图 ..... 13
图表23 基站天馈前端工作原理示意图 .......... 13
图表24 基站天馈系统产品示例 ......... 13
图表25 同轴带通双工器示例14
图表26 波导功分器示例 ........ 14
图表27 5G基站高频射频系统产品的市场规模预测 .. 14
图表28 全球M2M连接数量预测（百万个）15
图表29 全球M2M连接相关收入预测（百万美元） . 15
图表30 物联网产业链四个主要环节 . 15
图表31 物联网业务类型及对应网络接入技术 ........... 15
图表32 NB-IOT协议标准的演进过程 ........... 16
图表33 物联网平台四大组成部分 ..... 16
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图表34 全球三大CMP平台对比 ...... 17
图表35 Jasper Control Center登陆界面 ...... 17
图表36 Jasper Control Center首页功能列表 ........... 17
图表37 虚拟运营商的模式分类 ......... 18
图表38 企业经营中的产品数据可创造的价值 ........... 19
图表39 IOT在企业跨业务职能中的使用场景 ........... 19
图表40 全球四大GNSS系统 ........... 20
图表41 卫星导航三球定位原理 ......... 21
图表42 GPS地面监控系统功能 ....... 21
图表43 GPS地面监控系统地理分布21
图表44 2006-2015年中国卫星导航与位置服务产业产值及增幅 ...... 22
图表45 我国卫星导航与位置服务产业链各环节产值变化趋势 .......... 23
图表46 RTK定位技术原理图 23
图表47 2010-2014年我国卫星导航定位高精度应用市场规模及增幅 ........... 24
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
