敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告
2017年11月6日
中小盘
工业机器人：自动化升级，走进智能时代
行业深度
◆三大因素推动工业机器人发展
我们认为，推动工业机器人快速发展的主要因素包括人口红利的逐渐
消失、国家战略的积极推进、下游自动化需求的日益旺盛。人口红利方面，
劳动人口占总人口比重从最高74.5%下降至72.5%，其中制造业就业人数
趋势性下降，30岁以下青壮年农民工占比从最高46%下跌至32.9%。国
家战略方面，《中国制造2025》的提出对我国制造业产业升级转型和产
业结构的跨越发展做出整体部署，同时制定未来发展目标，自上而下积极
推动产业革新。需求方面，目前除了汽车行业自动化率较高，其他行业自
动化设备渗透率依然较低。我国3C设备行业的市场空间预计超过3500
亿，自动化率仅为15%~25%。其他传统行业，如纺织服装、食品包装等
对于自动化的需求越来越大，一些传统的制造业也在积极进行产业升级，
自动化程度不断提高

◆工业机器人保持强劲增速，国产化率不断提升
我国工业机器人销量已连续三年保持全球第一，已成为全球最大的工
业机器人消费市场。2016年全球全球工业机器人销量约29万台，同比增
长14%，其中中国工业机器人销量9万台，同比增长31%，占全球比重
提升至接近30%。尽管国外知名机器人厂商占据了国内大部分市场，但在
各类红利政策的驱动下，我国国产自主品牌工业机器人销量增长迅速，国
产化率超过30%。根据中国机器人产业联盟的统计数据，2013~2015年
我国国产工业机器人销量增长129.17%，自主品牌正逐渐打开国内市场

◆产业链趋于完备，工业机器人进口替代值得期待
机器人产业链主要包括上游零部件制造、中游本体制造及下游系统集
成。我国工业机器人产业发展历史较短，技术创新及成本控制仍有提升空
间，市场份额不及海外厂商。核心零部件方面，我国控制器制造已逐步实
现技术追赶，但在算法及平台开发上还有待加强；伺服电机及精密减速器
制造精度逐步提高，已有部分产品应用于国产机器人。本体及系统集成方
面，国内机器人厂商产品主要集中于低端市场，但企业规模偏小、盈利能
力整体偏低。未来本体制造和集成厂商可通过逐步整合、扩大规模来进一
步提升提升盈利能力。伴随国家一系列工业机器人产业政策的推进实施，
国产工业机器人对于进口的替代存在巨大想象空间

◆投资建议：
投资标的方面，我们看好积极布局工业机器人各产业链环节的公司

1）上游零部件领域重点关注：埃斯顿、新时达、科远股份。2）本体和集
成应用领域重点关注：华昌达、拓斯达

◆风险分析：
工业机器人进口替代实现时间较长，政策推动效果可能低于预期

增持（维持）
分析师
刘 晓波 (执业证书编号：S0930512080003)
021-22169177
liuxb@ebscn
联系人
肖沛
0755-82542930
xiaop@ebscn
行业与上证指数对比图
-10%
3%
15%
28%
40%
09-1612-1604-1707-17
中小盘沪深300
淘宝店铺
“Vivian研报”
首次收集整理
获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报”
或直接用手机淘宝扫描下方二维码
2017-11-06 中小盘
敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
目 录
1、 推动工业机器人发展的主要因素 ........... 6
1.1、 人口结构变迁和技术发展催生产业升级 .. 6
1.2、 国家战略指引，顶层规划推进实施 ......... 7
1.3、 自动化需求旺盛，渗透率不断提高 ......... 8
2、 我国工业机器人市场保持强劲增长势头9
2.1、 我国工业机器人销量全球第一，市场潜力巨大 ... 9
2.2、 国内机器人技术起步晚，国际巨头占据主流地位 ......... 10
3、 产业链布局趋于完备 ... 12
3.1、 产业链上游——核心零部件制造 .......... 14
3.2、 产业链中下游——机器人本体和系统集成 ........ 19
4、 投资建议 ......... 21
4.1、 投资策略 .
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看