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报
告
王之盛宴 5G全景研究
——通信行业之5G深度报告之一
2017年08月01日
看好/维持
通信 深度报告
投资摘要：
新浪潮，新引擎：5G“三超”（超高速、超低时延、超大连接）的关键能
力和万物互联的应用场景将开启新一轮信息产业革命，我们预计5G网络
建设投资达到1.29万亿（同比4G增长超过60%）。预计到2035年5G在
全球创造12.3万亿美元经济产出（相当于2016年全美消费支出），至2030
年我国5G直接和间接产出将分别达6.3万亿和10.6万亿元

试验，2019年预商用，2019年或将为5G元年，2020年正式商用

融合，垂直领域融合的新增市场规模，将数倍于网络建设投资规模

景和终端设备四大部分，共对应14个产业链环节。各产业链环节投资
占比不同，通信网络设备（SDN/NFV解决方案）占比最大，将达40%

线最先受益，预计将2019年规模起量，投资规模近700亿；通信网络
设备将最大受益，投资规模将达5400亿元

投资策略：王之盛宴，不可缺席

的通宇通讯、摩比发展；2、通信网络设备及SDN/NFV方案提供商中
兴通讯、烽火通信和紫光股份；3、光纤光缆龙头地位的亨通光电、长
飞；4、有高速光模块研发制造能力的中际装备、光迅科技和新易盛。5、
具有物联网平台先发优势的宜通世纪，大数据应用的东方国信

风险提示：5G标准化进程和运营商投资不及预期

行业重点公司盈利预测与评级
简称 EPS(元)
PE
评级
16A 17E 18E 16A 17E 18E
中兴通讯 -0.5
777
777
7771.14 1.4 (40) 18 15 强烈推荐
烽火通信 0.73 0.84 0.99 34 29
25 推荐
通宇通讯 0.96 1 1.1 33 32 29 推荐
紫光股份 1.07 1.21 1.55 52 45 35 推荐
亨通光电 1.06 1.7 2.12 18 15 12 强烈推荐
中际装备 0.05 0.93 1.4 854 46 30 推荐
宜通世纪 0.39 0.26 0.36 28 41 30 推荐
细分行业 评级 动态
光通信 看好 维持
物联网 看好 维持
5G 看好 维持
IDC及云服务 看好 维持
大数据 看好 维持
行业基本资料占比
股票家数 110 3.33%
重点公司家数 - -
行业市值 12841.63亿元 2.13%
流通市值 9552.6亿元 2.26%
行业平均市盈率 78.45 /
市场平均市盈率 20.59 /
行业指数走势图
资料来源：东兴证券研究所
相关研究报告
1、《通信行业光通信深度报告：春光无限正芳华》
2017-06-12
2、《通信行业周报第39期：中移动省公司发布
NB-IoT商用网络》2017-02-20
3、《通信行业周报第38期：行情回暖，关注光通信
和物联网》2017-02-13
4、《通信行业周报第37期：重磅文件密集发布，行
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资料来源：东兴证券研究所
东兴证券深度报告
通信行业：王之盛宴 5G全景研究 P3
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目录
1. 何为5G：科技革命新浪潮，驱动经济新引擎6
1.1 百川入海，从“移动互联”到“万物互联” .... 6
1.2 5G，驱动世界经济的新引擎 ........ 7
2. 何时5G：2018标准落地与规模试验，2019或成5G元年 ...........10
3. 5G全景与投资时序 ....... 11
3.1 提纲挈领，一张图看懂5G架构与产业全景 ... 11
3.2 盛宴开席，天线是“开胃”，通信网络设备为“主菜” ......
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