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地方政府的融资渠道被进一步限制，PPP或成为地方政府投资基建的唯
一选择。中央对于PPP的限制，长期来看有利于维持PPP模式真正“物
有所值”，确保地方政府风险可控，同时确保了参与PPP项目的企业的盈
利能力
我党在十九大报告中重点提出建设美丽中国，我国对生态建设和环境保护
的投资额也在日益加大。公司层面，积极参与环保类PPP的园林企业近
两年业绩有了大幅提高，估值水平处于低位，有较大的投资价值
“一带一路”战略被写入党章，说明了我党对其重视程度进一步加强。“一
带一路”沿线市场空间很大，我国也在不遗余力地推广和支持，预计近年
来参与“一带一路”建设的企业业绩会逐步释放
个股方面，推荐积极参与环保类PPP的东方园林、铁汉生态以及基建和
海外订单不断扩大的中国建筑
[Table_BaseInfo]
发布时间：2017年12月6日
主要数据
行业指数 4059.30
上证指数/深圳成指 3303.68/10854.76
公司家数 102
总市值(百万元) 2007541.48
流通市值(百万元) 1710042.02
52周行情图
相关研究报告
《国元证券行业点评报告-透过两会解读建筑
行业投资主线》，2017-3-9
《国元证券行业点评报告-建筑业转型升级正
当时》，2017-2-25
联系方式
研究员： 杨龙旭
执业证书编号： S0020516110001
电话：
021-51097188-1915
电邮： yanglongxu@gyq
研究员：执业证书编号：电话：
电邮：地址： 中国安徽省合肥市梅山路18号安
徽国际金融中心A座国元证券
（230000）
证券研究报告—2018年行业研究报告
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目录
第一部分 宏观经济企稳，建筑业触底反弹 .........4
1.1 经济走势趋稳，投资难有改善 ...4
1.2 行业缓慢复苏，订单加速确保未来业绩 5
1.3 行业整体波澜不惊，园林工程板块业绩亮眼 .....6
1.4 PPP投资额持续扩大，政策规范利好长远发展 .9
第二部分 美丽中国逐渐深入，园林公司大有可为 ....... 13
2.1 “美丽中国”政策不断推进 ... 13
2.2 PPP助力“美丽中国”建设 ... 15
2.3 上市园林公司参与“美丽中国”建设具有得天独厚的优势 .... 16
2.4 园林公司营收大增，未来不可限量..... 17
2.5 园林公司估值处于低位 ........... 18
第三部分 “一带一路”市场空间巨大，写入党章彰显我国决心 ......... 19
3.1 我国建筑企业出海经验丰富，“一带一路”国家潜力巨大 ...... 19
3.2 “一带一路”建设成效显著 ... 21
3.3 “一带一路”写入党章，高层持续推进 ......... 22
第四部分 重点公司推荐 ........... 23
4.1 东方园林：园林行业的绝对龙头企业 . 23
4.2 铁汉生态：生态环境建设与运营的领军企业 .. 24
4.3 中国建筑：一带一路的领军企业 ........ 25
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图表目录
图 1：我国经济企稳 4
图 2：工业增加值触底回升 .4
图 3：固定资产投资增速难有起色 ..5
图 4：建筑业总产值略有向好 .........6
图 5：建筑业订单向好 ........6
图 6：建筑业新签合同额触底回升 ..6
图 7：园林工程板块收入高增长 ......7
图 8：园林工程板块净利润大幅增加 ...........7
图 9：建筑业整体负债率略有下滑 ..8
图 10：园林工程板块roe稳步提升 8
图 11：建筑业各子行业经营活动现金流情况（亿元） .......9
图 12：建筑业各板块总现金流情况 9
图 13：PPP项目数持续扩大，落地率持续升高 .. 10
图 14：PPP投资额不断增加 ....... 10
图 15：市政工程和交通运输PPP项目最多 ......... 11
图 16：市政工程和交通运输投资额较大 ... 11
图 17：PPP项目更加青睐上市公司 ........ 13
图 18：我国对生态保护和环境治理的投资额不断加大 .... 15
图 18：生态环保方面PPP项目数不断增加 ........ 16
图 19：生态环保方面PPP投资额不断增加 ........ 16
图 20：主要园林公司收入变化情况（亿元） ....... 17
图 21：主要园林公司归母净利润变化情况（亿元） ........ 18
图 22：重点园林公司估值都处于历史低位 .......... 19
图 23：ENR全球承包工程市场各区域市场份额占比 ...... 20
图 24：一带一路新签合同额不断提升...... 21
图 25：一带一路完成额稳步提升 . 22
图 27：东方园林营收变化情况 .... 24
图 28：东方园林净利润变化情况 . 24
图 29：铁汉生态营收变化情况 .... 25
图 30：铁汉生态净利润变化情况 . 25
图 31：中国建筑营收变化情况 .... 26
图 32：中国建筑净利润变化情况 . 26
图 33：中国建筑订单高速增长 .... 26
表 1：国家有关规范PPP政策一览 ......... 12
表 2：近年来我国对环保方面的规范不断增加 ..... 13
表 3：重点园林公司近年来环保方面收购不断 ..... 16
表 4：部分园林公司近年来订单情况（亿元） ..... 18
表 5：我国建筑企业在一带一路沿线国家市占率仍有提升空间 .... 20
表 6：“一带一路”催化剂不断 ..... 22
表 7：支持“一带一路”建设的金融机构23
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第一部分 宏观经济企稳，建筑业触底反弹
1.1 经济走势趋稳，投资难有改善
2017年，我国前三季度GDP增速分别为6.8%/6.8%/6.9%，较去年同期都有了微幅提
升。自2015年下半进入“6”字头之后，年我国GDP增速并未有大幅波动，我国经济
“L”形走势的平稳期已经到来。2017年1-10月，我国规模以上工业增加值增长6.7%，
较去年同期增长0.7个百分点，工业经济也出现企稳回升的态势
图 1：我国经济企稳
图 2：工业增加值触底回升
资料来源：Wind 资料来源：Wind
固定资产投资方面，2017年1-10月我国共实现固定资产投资517817.98亿元，较去年
同期增长7.3%，继续维持在低位。其中房地产开发投资完成额累计同比提高7.8%，较
去年同期水平提高1.2个百分点；制造业固定资产投资同比增4.1%，较去年同期水平提
高1个百分点，继续维持在低位；基建投资完成额提增加15.85%，较去年同期17.59%
的增速略有下滑
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
