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伴随着总客运量的稳定提升，出租车的日均客运量却在不断走低。2015
年3月的日均客运量为278万人次，同比下降4.47%
（1） 空载率作为出租车运营效率的核心指标，与行业的毛利水平直接挂钩
而我们通过测算却发现，在客运量走低的情况下，正常情况下应该提
升的空载率实际却是下降的，这与常识出现了一定程度的背离
（2） 两个原因导致了现状与常识的背离：1.上海交通拥堵系数提高，平均车
速降低约10%；2.每车次平均运距增长，相应提高了单程的运转周期
（3） 滴滴等叫车软件的兴起优化用车效率，为空载率下降提供佐证。使用
打车后，90.3%的司机认为降低了空驶率
5月以来滴滴专车APP的下载量累积达到22905.44万次，日均订单数
已达300万，周增速30%。150万名专车司机加入。专车市场的崛起，凸显
了出租车在运力的限制下将本可以自己吃到嘴的蛋糕让给了别人
然而随着订单的爆发式增长，专车的长期补贴难以持续。当价格优势
变为价格劣势，专车也将重回其应有的角色定位。价格敏感性消费者回归
之时也是出租车收复失地之时
国际“30%-35%”的合理空载率放在上海的交通体系中并不匹配，35的
空载率在上海已经是一个承载下限，或者称作“沉默空载成本”
（1） 上海由于：1.轨道交通建设尚未完善；2.高人口密度；3.出租车价格的
相对与绝对优势；导致上海出租车承担了较高比例的出行任务。首先
这造成供给端的失衡
（2） 其次“大城市每千人2辆出租车”的依据通过与国际主要城市的对比
也显得有失科学性，导致出租车打车难问题凸显
价格调整偏向功能性调控，难以改变行业最根本的运力不足问题，属
于隔靴搔痒。数量改革涉及“经营牌照”，模式若破未来可期
上海出租车改革蠢蠢欲动，结合国际发达城市多种经营模式的启发与
我国部分城市出租车改革破冰的经验，打破总量控制的模式根基有望为出
租行业迎来新的生机
Table_Grade 行业评级 买入
报告日期 2015-09-18
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 杨志清 S0260511020011
021－60750601
yzq3@gf
Table_Report 相关研究：
广发交运 2015年行业中报
综述:两航受益油价下跌，经济
下行拖累陆路运输
2015-09-03
Table_Contacter 联系人： 曹奕丰 021-60750604
caoyifeng@gf
-50%
12%
74%
136%
198%
2014-092015-012015-052015-09
交通运输
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行业深度|公交Ⅱ
目录索引
高负荷下出租车面对需求心有余而力不足 .. 5
新出行格局确定，轨道交通后来居上担当主要载体 ... 5
出租车似“明日黄花”，载客量下行趋势明显 . 5
出租车研究框架梳理：三个集团围绕量与价的博弈 ... 7
交通拥堵与平均运距加长造成出租车空载率下行 ... 8
受保有率缓慢走低与私家车替代效应双向影响，供需变化并不直观 .. 8
方法一：时间比值法——载客时间与营运总时间相比测算实际载空载率 ...... 9
方法二：距离比值法——已有载客里程与测算总营运里程的比值 ... 10
叫车软件兴起优化用车效率，为空载率下降提供佐证 .......... 11
国际空载率标准失灵，沪出租车供需调节需因地制宜 ...... 13
一线都市多以高轨道线网密度承载交通出行13
上海出租车日均承载比例高，担子重 ........... 13
较低的人均保有量锐化供需矛盾 ...... 14
价格的绝对与相对优势显著造成持续高需求15
外部进入者—专车扩张迅速，运力受限致出租车将到手蛋糕拱手相让 .... 16
专车市场异军突起证实行业大空间 .....
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
