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北京时间22点，会现场屏幕投射出伯克希尔-哈撒公司2017年第季度的税后利润表，然后
巴菲特开始谈伯克希尔的第季度业绩
巴菲特：我们发现投资的回报，短期内的其实根本不意味着什么，我们可以承担很多这
的损失。我们并不是很执着于想这个问题，因为我们更看重内在价值，我们并不是做短期收益的
预测。我们截331号做到了什么？我们已拥有超过900亿的资，所以希望给家汇报这
点。希望把这些收益能延续下来，继续进投资
我想提下我们有个很的投资侧重点，今年在这表现尤其明显，我们其实更愿意承受这
拿到35%的成绩，亏损却不会出现这样的损失
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在截去年1231号时，我们假设有个新的税收法案出台，将对我们产些正的影响
今年第季度，我们的承保额出现了个常的变动。在我们之后的年度报告中可以更明显
看到，上也可以查到。我们更多去考虑我们的收益，这也是在年度报告较详细地体现出来
的，请家详细地读读
第个影响我们保险业务的因素是，我们很多较主要的竞争对也公开提到过，他们已经开始
改变保险政策，慢慢减少新的业务，因为新业务会带来什么？较的损失，特别第年这
种损失会常，损失的率常，超过第年的业务，会我们更新的业务多出10%
的收益
巴菲特：我们有很多新的业务，少有两个我们的竞争对说他们不希望有更多新业务，因为
他们不希望第年承受这么多的损失。所以这对于我们来说是件好事。我们利这个机会能发
展更多新业务。当然这也是有些成本的
第个影响我们保险业务的因素是，第季度发了个常重要的事情，就是我们增加了浮存
140亿美，我们的财报可以常明显看到这点，现在总的浮存额已远超900亿
第季度期来看对我们并不是那么重要，但可以看到它的显著贡献
随后是提问环节：
1．第个问题是关于富国银的，这是我们这么多年下来股票投资最的个公司，这往往是
股东提出的常重要的问题之。今年富国银的独董事们，雇佣了个的律师事务所，做
了些调查，他们觉得这些调查较严格，出了个叫做《富国银销售形势》的报告。这中间
包括很多部分，也包括公司内部现在存在的问题，富国银现在采取分离式管理，给很多地区银
些险？
巴菲特：我想在我们的公司，当然也是这样种所谓分离式的管理，也就是不是集中式管
理，这也是现在很多公司的管理式。我们的想法是这样的，我们对些原则是常注重的，我
们并不是只发布些原则，每年的年会你都可以看到，我们也进些详细的解释。股东跟这些
经理之间，我们有时候可能、两年之间，都不会听到我的集中式管理，只要告诉我赚多少钱，
怎么做的就可以
我们现在的声誉是沟通得到的结果。查理跟我绝对相信能建套正确的企业化，这是常重
要的，化是能进选择的，的经理要管好公司的事，让他们管理，当然会得
到更好的结果，不是说要发布个所谓千的原则书什么的
我们现在概有36万员，在我们旗下的公司，在些不同的城市，每个如果做错了，今天
坐这的肯定不知道。我们今天讲话时，就可能有作做的不当了。我们现在真正的问题是经
理，他们是不是真正地在构思找到些更好的动案，或者说没有做成功时，他的指令是不
是真的发给他的底下了，我们是不是要管他们做的这些事呢？
富国银这件事来讲，他们有三个错误，有些错误还影响到其他的。现在任何业都必须
有奖励制度，这是势在必的，但要常，哪些能真正受到奖励，如果发为缺失的
不能奖励他
富国银的情况，它的奖励制度所谓交叉销售的概念，每个客户进来时都希望每季银能告诉
他们，能提供给他们多少种服务。所以现在最重要的管理观点是刺激员能够做的更好，就能提
供更多企业的业绩，根据你到底能销售多少商品或服务，就能得到奖励。但是后来我们发觉这
种机制发缺失，任何公司都会发错误或缺失，这些错误发时，你此后会找到了导致这些错
误的些原因
我们后来到底怎么发现存在这样的个错误了？最的个错误是什么？我当然不知道它的实际
情况怎么样，但我有这些信息，就是富国银内部给我的些信息。今天如果有常的问题发
428号CEO跟总检察官瑞讲这些话，我们觉得这些事做的常愚蠢，且造成了常不好的
影响。给美国财政部报告些不好信息，其实都是假的，你不能这么做。CEO还有其他些底下
的都知道这件事。后来我们也跟美联储，跟所有理事会的都进报告，当然中间有个我
的好朋友，他该做的事结果没做，后来延迟了
515号发了件事，放些虚假的消息，这真的让我坏了。这些管其实都知道了，但
没有改进问题，有些应被职，他们被警告后这个事情越搞越，所以这些事情必须提前禁
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