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就不良资产市场而言，经过近二十年的发展，我国已经形成了四大
国有控股资产管理公司为先导、地方资产管理公司快速发展、民营不良
资产经营机构大量涌现的新形势。四大国有控股资产管理公司凭借专业
经验、全牌照协同、完善的网络和雄厚的资本实力，在不良资产市场占
据主导地位；地方资产管理公司依托当地政府资源，在特定区域、特定
客户的业务拓展方面拥有优势，成为不良资产市场的重要竞争者；民营
不良资产经营机构（含外资），因其业务范围的局限性，目前主要充当
资金提供者、收购合作方和处置服务商等角色，但数量众多，是不良资
产市场不可或缺的组成部分
为盘活金融业不良资产，增强抵御风险能力，主管、监管部门于
2012年允许各省级人民政府设立一家资产管理公司；去年十月，监管部
门放宽限制，允许确有意愿的省级人民政府增设一家地方资产管理公司
更加充分的竞争、更加专业的经营机构和更加开放的准入，造就了更有
效率的不良资产市场。近几年，伴随不良资产市场规模的持续攀升，各
类投资者争相进入，纷纷参股地方资产管理公司或与其开展战略合作
如中国东方就相继参股了安徽国厚金融资产管理有限公司和宁波金融资
产管理股份有限公司，并与苏州资产管理有限公司签订了战略合作协议
以此为基础，我们积极推进与地方政府在金融不良资产业务、资产经营
管理、产业投资并购、基金合作平台、综合金融业务等多领域开展全方位、
深层次的合作；积极参与地方重大工程、技改项目和战略性新兴产业的
创新发展，以实际行动服务和支持实体经济的发展，助推地方经济转型
升级
就不良贷款规模而言，目前我国银行业存量不良贷款规模依然较
大，未来变动趋势取决于宏观经济环境与政策的变化。当前，全球经济
逐步复苏，主要发达国家复苏总体延续，部分新兴经济体仍面临挑战；
我国经济金融运行总体平稳，主要经济指标呈现出持续稳中向好的态势，
但面临的形势错综复杂，短期内经济趋稳的力量和下行的压力并存；国
际金融市场风险隐患依然存在，一些国家的货币政策和财政政策调整形
成的风险外溢效应，有可能对我国金融安全形成外部冲击，引发不良贷
款规模在中短期内出现反弹
政策方面，货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经
到达了本次周期的尾部，其政策局限性也正被越来越多的人所认同。今
年以来，我国进入金融周期下半场，信贷扩张增速趋势性下行、利率中
枢有上行趋势，我国银行业或许将面临不再宽松的货币环境。若货币政
策转向，银行业信贷资产质量将受到不利影响，关注类贷款向不良贷款
迁徙的比率在经历短暂平静期后可能再次抬头。从银行业角度看，由于
业绩增速下滑，迫于利润考核和问责机制的约束，银行业倾向于以时间
换空间，通过风险缓释手段，平滑不良贷款规模的增长。两者作用相抵，
不良贷款总体规模应可控制在能够接受的水平
就不良率而言，经过近几年的温和上升，目前稳定在1.7%左右，
虽不是国际最优水平，但仍处于世界较低水平，2017年第一季度该指
标低于世界平均水平2.16个百分点，仅高于北美地区0.71个百分点，
表明我国金融风险处于可控范围。考虑到一季度我国经济运行稳中向好，
预计金融行业“去杠杆”政策应不会很快终止，“去产能”、“去库存”
等结构性改革仍将向纵深推进，这在一定程度上助推银行业不良贷款率
的上升。但“去杠杆”的同时也改善了企业的资产负债结构，降低了企
业的信用违约概率，从而引导银行业不良贷款率走低。两者作用相抵，
我国银行业总体不良贷款率预计不会出现大幅波动
从不良率波动趋势看，去年下半年开始有企稳迹象，似乎“触顶”
并“稳中趋降”。一是不良贷款率、不良贷款净生成率下降；二是逾期
率与不良贷款率之间出现负剪刀差，不良贷款迁徙率下降；三是关注类
贷款余额及占比“双降”，不良率似乎到了调头向下的拐点。然而，实
证研究发现，不良率仍存在进一步攀升的隐忧：一是基准利率增速若提
高，不良贷款率增速会相应提升；二是人民币汇率增速若提高，不良率
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