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金属时代风光犹在，国产金属CNC需求旺盛
从金属机身到金属中框，金属机身的渗透率在不断提升，国产CNC设备以
较低的价格和优质的服务逐步替代国外设备，市场空间或超百亿。行业的
主要驱动因素包括：（1）金属机壳渗透率有望在低端机型进一步渗透，目前
渗透率不足20%，根据Gartner预测未来有望超过40%；（2）不锈钢中框加
工难度增大，时长增加约40-60%，带动设备需求量增加；（3）发那科、兄
弟等厂家扩产速度较慢，国内企业市占率持续提升，目前已经接近60%，几
乎占领了所有国产手机设备市场；（4）国内很多金属结构件企业上市，有扩
大产能需求
目前CNC加工设备的保有量超过20万辆，其中苹果系占比接近60%，我们
预计未来几年金属CNC设备每年需求量将达6万台左右，年均市场规模将
达百亿。目前国内设备厂家主要给国内手机以及三星等外资品牌配套，未来
有望通过技术升级、精度提升等切入苹果产业链
玻璃机身王者归来，精雕机和热弯机将成为新宠
随着无线充电、5G通信等新型传输方式的临近，金属机壳屏蔽问题成为制
约其发展的主要瓶颈，未来在玻璃机壳将成为智能手机机壳的主流材料，
精雕机和热弯机作为加工玻璃盖板的核心设备需求量将大幅增加。根据IHS
预测，未来2.5D玻璃将保持平稳增长且其在总出货量中的占比基本持平，
2017年-2019年预计出货量为7.15亿片、9.08亿片和11.80亿片；3D玻璃
出货量将快速增长，2017-2019年出货量预计将达到1亿片、1.63亿片、
2.54亿片。在2.5D和3D玻璃出货量大幅增加的背景下，精雕机和热弯机
的需求量将大幅增加，国产设备凭借突出的性价比将逐步代替进口设备，目
前国内已初步形成以北京精雕、大宇精雕、远洋祥瑞等几家龙头企业
当前金属和玻璃机壳风头正盛，陶瓷材料兼顾了金属质感和玻璃光泽的双重
优势。但陶瓷机壳加工难度大，成本高，技术尚不成熟暂不支持大规模推广
但随着未来技术逐渐成熟，陶瓷竞争力也将增强
建议关注：（1）华东重机：收购润星科技转型高端制造，迈入CNC百亿级
市场。公司传统集装箱装卸业务逐步回暖，2017年收购国内CNC龙头润星
科技，转型高端设备制造实现二次发展。预计公司2017-2019年实现营业
收入30.97亿元、65.68亿元、91.24亿元，实现归属母公司净利润分别为
0.95亿元、6.47亿元、9.00亿元，EPS分别为0.09元、0.63元、0.88元，
维持“买入”评级。（2）劲胜智能：CNC龙头装备业务乘风起，智能服务
总承包再添发力点。公司积极转型智能装备集成总承包服务商，收购创世纪
切入3C自动化领域。预计公司2017-2019年实现营业收入68.88、84.09
和100.92亿元公司2017-2019年实现净利润6.61、8.64和11.12亿元，对
应EPS为0.46、0.60和0.78元，给予“买入”评级
提示：宏观经济下行，金属CNC和玻璃设备需求不及预期
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2016-092017-012017-05
机械设备 沪深300
行业报告 | 行业深度研究
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内容目录
1. 序言：从硬件为王到“内外兼修” ....... 5
2. 金属时代：金属机身渗透率提升，国产CNC设备需求旺盛 ........... 7
2.1. 苹果引领金属机风潮，低端机型渗透率有望进一步提升7
2.2. 不锈钢中框带动设备需求增加 ... 9
2.3. 3C结构件企业加快资本运作，带动设备需求持续强劲 .. 12
2.4. 国产CNC设备性价比高，市占率快速提升 ........... 14
2.5. CNC设备年均市场规模或超百亿 ........ 17
3. 玻璃时代：5G与无线充电带动玻璃机身回归 .......... 18
3.1. 玻璃机身升级后或将上演王者归来 ...
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