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行业研究报告 ● 电力行业
2017年11月06日
中美核电巨头联手开发第四代核电
技术
谨慎推荐
核心观点:
上周上证综指下降1.32%，沪深300下降0.73%，公共事业行业指数下
跌2.55%。其中，电力指数下降1.86%，跑输大盘。三级子行业涨跌幅
如下：火电-2.51%；水电-1.63%。电力个股以下跌居多

电力行业指数周涨幅-1.86%，累计涨幅-6.8%。上周银河电力进攻型组合
累计收益率-9.07%；稳健型组合累计收益率4.92%。稳健型组合跑赢行
业指数

上周下水煤价格出现下跌。以山西大混(5000大卡)为例，11月2日报价
597元/吨，周环比小幅下3.2%，月环比上升5.2%，较去年同期下降4.5%

坑口煤多数小幅下跌。除广东、山东、安徽煤价持平外，其余各坑口煤
均出现小幅下跌。秦皇岛煤炭库存小幅下降。11月3日，煤炭库存达到
708万吨，较上周上升0.4%，月环比下降1.2%，较去年同期增加48.3%

近期动力煤上涨缺乏动力

国际煤价小幅回升。澳大利亚纽卡尔斯动力煤现货价11月2日报价99.4
美元/吨，周环比上升2.1%，较去年同期下降9.4%

中美核电巨头联手开发第四代核电技术。近日，中国核电与神华集团、
浙能电力、建投能源签署了《行波堆项目投资协议》，共同拉开四代核
电行波堆发展的序幕。行波堆技术为中美两国政府确定的核电领域技术
合作项目，可以充分利用铀资源，最大程度减少核废物，具有无需场外
应急及有效控制核扩散、安全性能高等优势。目前，中国核工业集团公
司与美国泰拉能源公司行波堆项目的合作已进入实质性阶段。比尔·盖
茨是泰拉能源公司的创始人之一。我们看好核电做为高效、经济、环保
的清洁能源类型，未来广阔的发展空间

今年7月的平均电价上调幅度较小，不足以覆盖火电公司行业亏损面

根据今年已公布的各月电煤指数测算，市场普遍对于明年年初煤电联动
的执行存在预期。我们继续推荐对于电价敏感度高的火电标的华电国
际、建投能源，建议关注皖能电力、赣能股份、吉电股份

水电方面，三季度来水改善情况良好。我们持续推荐长江电力，公司做
为全球最大的成熟水电公司，业绩稳定、分红率高、多元布局、成长性
可期。建议关注业绩弹性大的黔源电力、桂冠电力、川投能源等优质水
电标的

分析师
周然
执业证书编号：S0130514020001
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式开启_170905
行业研究报告/电力行业
目录
一、行业指数表现 .. 4
二、公司周涨跌幅 .. 4
三、推荐组合表现 .. 6
四、煤炭数据 .......... 7
五、投资建议 .......... 8
附录10
一、行业动态 ........ 10
行波堆！中核、神华、浙能等签投资协议，力推此四代核电技术 ....... 10
资本热捧下藏隐忧海上风电将开启爬坡前进模式 ..
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