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新准则下，金融资产按照“合同现金流量特征”和“业务模式”作为分类标准，划分
AC、FVTOCI、FVTPL。首先明确金融资产是属于债务工具、衍生工具、权益工
具中一类，1）债务工具：在SPPI测试后，再进行业务模式测试，归类为AC、
FVTOCI、FVTPL。若不通过SPPI测试，直接划分为FVTPL；2）衍生工具：
预设分类为FVTPL；3）权益工具：通过业务模式测试进行分类，可分类为FVTPL、
FVTOCI，均需以公允价值计量
对于重分类，我们预计：（1）股票类资产：预计大部分计入FVTPL，除非指定
为FVTOCI，公允价值变动不会在处臵时结转至损益表，且指定不可撤销；2）
基金类资产：因不能通过SPPI测试，归类为FVTPL；3）债券类资产：基本无
重大变化，原计入交易性金融资产、持有至到期、可供出售金融资产的债券将分
别重分类为FVTPL、AC、FVTOCI；4）非标资产：包括信托计划、理财产品等，
预计将有更多资产由原来的AFS科目转入FVTPL
由“已发生损失法”转为“预期损失法”，从初始起确认预期信用损失并在后续报告
日根据信用风险变化更新预期损失金额，从而更加及时、足额计提减值准备
假设原计入AFS科目中股票、基金以及信托计划、理财产品等非标在新准则下
全部重分类至FVTPL，测算上市保险公司AFS科目转为FVTPL科目的金融资
产占AFS比重达32%-71%，占总资产比重达6%-29%，且“可供出售金融资产
带来的其他综合收益变动/总利润”达14%-25%，预计将加大利润波动；为减少会
计准则变更带来的影响，保险公司或更偏好“低估值、高股息”股票，若指定为
FVTOCI，较高的股息收入可提升当期利润，若归类为FVTPL，则股票更为稳健
的表现可在一定程度上减少对利润的扰动；此外，通过集中持股，获得将股票资
产按权益法入账长期股权投资产的资格。债券配臵上，将偏好高信用评级债券
假设原计入AFS科目中股票、基金以及信托计划、理财产品等非标在新准则下
全部重分类至FVTPL，测算十家A+H上市券商AFS科目转为FVTPL科目的金
融资产占AFS比重为9%-61%，占总资产比重为1%-10%，且“可供出售金融资
产带来的其他综合收益变动/总利润”达2%-42%。自营业务是券商业绩弹性的主
要来源，预计新准则将进一步增大券商β属性；为减少切换影响，预计券商自营
权益类规模或下降，使用金融衍生品进行风险对冲重要性提升；直投业务上，大
部分股权投资需以公允价值计量，对估值体系的建立提出了更高的要求
相关研究报告：
《行业重大事件快评：12月月报点评：业绩环
比改善，贡献来源于自营》 ——2018-01-10
《行业重大事件快评：重资产化模式渐行渐近，
ROE拐点值得期待》 ——2018-01-10
《行业重大事件快评：《关于“开门红”保险销售
的风险提示》点评》 ——2018-01-04
《证券行业2018年投资策略：聚焦龙头，关注模式转型》 ——2017-12-12
《保险行业2018年投资策略：优质产能扩张
开启景气周期》 ——2017-12-11
证券分析师：王继林
电话： 010-88005302 E-MAIL： wangjil@guosen
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080003
联系人：李锦儿
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道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合
理判断并得出结论，力求客观、公正，其结
论不受其它任何第三方的授意、影响，特此
声明
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
J-17M-17M-17J-17S-17N-17
上证综指非银行金融
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内容目录
不同类型企业分阶段实施 ........ 4
IFRS9主要变动之一：金融工具分类与计量4
IFRS9主要变动之二：金融资产减值6
IFRS9对保险公司的影响 ........ 7
IFRS9对证券公司的影响 ...... 10
投资建议........... 13
国信证券投资评级....... 14
分析师承诺....... 14
风险提示........... 14
证券投资咨询业务的说明 ...... 14
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图表目录
图1：不同类型企业分阶段实施 ......... 4
图2：金融资产与分类计量决策树 ..... 5
图3：FVTOCI权益工具:“其他综合收益”不可结转至利润表 ........ 6
图4：预期信用损失模型 ......... 7
图5：A+H上市券商基金与股票计入科目（百万） .......... 12
图6：A+H上市券商基金与股票计入科目占比 ...... 12
图7：2017年前三季度上市券商收入结构 . 12
表1：新华保险2016年金融资产结构 .......... 8
表2：新华保险可供出售金融资产科目重分类 ......... 8
表3：新华保险其他综合收益远高于公允价值变动净收益 . 9
表4：IFRS9对上市保险公司财务报表的影响（以2016年报进行测算）.......... 9
表5：上市保险公司重仓股市值占股基投资资产比重 ......... 9
表6：中信证券 2016年金融资产结构及重分类 ... 10
表7：中信证券其他综合收益高于公允价值变动净收益 ... 11
表8：IFRS9对A+H上市券商财务报表的影响（以2016年报进行测算）...... 11
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2014年7月，国际会计准则理事会发布《国际财务报告准则第9号——金融工
具》（IFRS9），拟于2018年1月1日生效。中国财政部借鉴IFRS9于2017
年3月31日修订发布了对应的企业会计准则第22、23、24号文，与IFRS9
基本一致。本篇报告对其中的主要变动进行归纳和分析，并总结对保险、证券
公司的相关影响
不同类型企业分阶段实施
A+H上市券商2018年正式实施，其余上市券商2019年正式实施；保险公司
符合相关条件可暂缓至2021年执行。新准则具体实施如下：1）A+H公司、境
外上市并采用IFRS准则的公司于2018年1月1日起实施；2）A股公司于2019
年1月1日起实施；3）其他非上市企业于2021年1月1日起实施，并鼓励提
早实行。对于保险公司，其过渡方法另行规定：保险公司以2015年12月31
日财务报表为基础，判断其活动是否主要与保险相关联，若判定相关联则可暂
缓至2021年执行。按以上规则，预计中国平安2018年开始实施新准则
图1：不同类型企业分阶段实施
资料来源：财政部、国信证券经济研究所整理
IFRS9主要变动之一：金融工具分类与计量
旧准则下，金融资产按照合同特征和持有目的划分为交易性、可供出售、持有
至到期、贷款与应收款项类投资四大类，具有一定主观性，为企业提供了操纵
利润的空间；新准则下，金融资产按照“合同现金流量特征”和“业务模式”作为分
类标准，划分为以摊余成本计量的金融资产（AC）、以公允价值计量且变动计
入其他综合收益的金融资产（FVTOCI）、以公允价值计量且其变动计入当期损
益的金融资产（FVTPL）三大类，提高了分类的客观性和会计处理的一致性
A：明确资产是债务工具、衍生工具、权益工具中哪一类
在进行合同现金流测试（SPPI）和业务模式测试之前，首先明确资产属于哪一
类：债务工具、衍生工具、权益工具。值得注意的是，权益工具的定义中不包
括可回售资产，例如基金，因此基金类投资均定义为债务工具
B：分类标准：合同现金流测试+业务模式测试
合同现金流测试：所有债务工具均需进行SPPI测试，衍生工具和权益工具无
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需进行SPPI测试。SPPI测试重点在金融资产所产生的现金流是否仅仅代表本
金和利息，否则不能通过该测试，例如可转债虽然能收到利息和本金，但由于
包括转股权，其现金流不仅仅包括本金和利息，也包括了一定权益的成本，因
此不能通过SPPI测试；劣后级证券现金流包含了替优先级兜底的高于底层资
产的收益，也不能通过SPPI测试。此外，进行SPPI测试时，需要穿透至底层
资产，判断底层资产是否通过合同现金流测试。如果金融工具的底层资产不明
确导致无法穿透，将被动地分类至FVTPL
业务模式测试：根据该测试判断持有某类金融资产的目的是收取合同现金流量、
出售金融资产还是两者兼有。值得注意的是，企业应在整体金融资产的层面来
评估业务模式，并非在单个金融工具的基础上评估其业务模式，而是在更高的
层次上进行评估（业务层面或者组合层面）
C：决策流程
在明确了金融资产是属于债务工具、衍生工具、权益工具中哪一类后，可按照
下图决策树进行分类：
债务工具：在SPPI测试后，再进行业务模式测试，以确定其分类。实务中可
先进行SPPI测试，若不通过该测试，直接归类为FVTPL；若通过SPPI测试，
再按照业务模式分类，以收取合同现金流量为目标计入AC、以收取合同现金流
量又以出售为目标计入FVTOCI、其他类模式则直接划分为FVTPL。值得注意
的是，在任何一种业务模式下，企业均有公允价值计量选择权将金融工具直接
归类为FVTPL
衍生工具：预设分类为FVTPL
权益工具：通过业务模式测试进行分类，可分类为FVTPL、FVTOCI，均需以
公允价值计量。权益工具需经过业务模式测试，若以交易目的而持有则归类为
FVTPL，若非交易目的而持有，管理层有不可撤销选择权——指定为FVTOCI
如果做出该选择，FVTOCI除获取分红以外无法影响利润表，所有公允价值变
动均计入其他综合收益，且后续也不得转入损益。一旦将权益工具指定为
FVTOCI，意味着企业不能通过股票浮
