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■2018年政策类主题展望：改革开放40周年是最大主线！
2018年是中国改革开放40周年，也正是我国改革事业承前启后，继往
开来的关键节点。在这一时间点上纪念改革开放40周年，一方面是对
40年来改革开放成就、经验和教训的总结，另一方面更是为了坚定改
革开放的道路、全面深化改革。我们预计，改革开放40周年将成为明
年最大的政策类主题，届时许多对改革开放40周年的纪念活动及推出
的相关政策都将成为主题上涨的催化剂。具体的，改革开放40周年主
题可以细分为三条主线：扩大开放：自由贸易港等；区域改革：雄安
新区、海南等；产业改革：住房租赁改革等

■扩大开放：自由贸易港，新一轮开放的新高地
当前的世界格局和世界对外贸易背景与改革开放之初已经出现了较大
的变化，我国新一轮的对外开放政策正在酝酿之中。自由港将成为我
国对外开放的新高地，我们根据港口基础、政策基础和目前表态再综
合城市定位和自贸区发展情况，我们认为，上海自由港落地最为确定，
同时宁波-舟山和深圳的概率也较大

■区域改革之一：雄安新区，探索新型城市发展模式
中央高层希望将雄安打造为一座未来之城，向这座新城注入发展建
设的新理想、新理念和新思路，使其成为改革开放近40年之后，一片
充满理想的新试验田。雄安的主要任务有：开创新的城镇化红利分配
机制、探索新的城市规划、建设、治理思路、构建新的经济发展战略

目前雄安新区的1+3+54规划体系正在逐渐清晰，预计在2018-2020
年进入大规模集中建设期，有望为雄安主题带来新的催化

■区域改革之二：砥砺前行，铸就美丽新海南
海南主题具有主题投资所必须的重要性、预期差与确定性： 2018年是
改革开放40周年，海南建省和海南经济特区成立双30周年。同时，
海南是全国面积最大的经济特区，唯一的省级经济特区，全国唯一的
省域国际旅游岛。时间点确定，重要性高、确定性大。对于未来可能
出台的区域性政策存在预期差

■产业改革：租购并举，中国房地产市场迎来20年来最大变局
十九大报告强调要建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住
房制度，这将会是房地产长效机制的核心。房住不炒将成为我国房
地产政策的主基调，长效机制的核心思想。房地产将回归其居住属性，
淡化投资属性，弱化其在经济中的支柱地位。在租购并举这一表述中，
政策的主要着力点，是多主体供给、多渠道保障的关键元素

■风险提示： 1、雄安新区建设进度不及预期；2、海南区域性政策具
有不确定性

nTable_Title
2017年11月08日
2018主题展望之政策篇——改革开放40周年为核心主线
Table_BaseInfo
投资策略主题报告
证券研究报告
陈果 分析师
SAC执业证书编号：S1450517010001
chenguo@essence
021-35082010
夏凡捷 分析师
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彭玮骏 报告联系人
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内容目录
1. 政策类主题每年都不会缺席，2018年更是大年 ......... 4
1.1. 政策是A股主流的主题投资驱动力之一4
1.2. 十九大开启新时代，18年还将迎来二中、三中全会 ..... 4
1.3. 政策类主题的投资的核心在于政策的选择和时机的把握 ........... 5
2. 2018年政策类主题展望：改革开放40周年是最大主线！ ..... 5
3. 扩大开放：自由贸易港，新一轮开放的新高地 ........... 7
3.1. 内部需要与外部压力：新一轮对外开放的双重动力 ...... 7
3.2. 自由港：中国对外开放新高地 ... 8
3.2.1. 自由港的提出：自贸区3.0版 ...... 8
3.2.2. 自由港的目标猜想：上海对标香港、新加坡 ........ 9
3.2.3. 自由港的政策前瞻：四个自由是着力点 .......... 9
3.2.4. 自由港的落地城市预测：上海居首，宁波-舟山与深圳概率大 ... 10
3.2.5. 自由港的投资机会：上海自由港、宁波-舟山港与粤港澳大湾区主题 .... 11
4. 区域改革之一：雄安新区，探索新型城市发展模式 . 12
4.1. 定位“千年大计”，比肩深圳、浦东 ....... 12
4.2. 未来之城——充满理想的新试验田 ..
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