发电量：维持增长
1-11月份，全国规模以上电厂发电量57118亿千瓦时，同比增长5.7%，
增速比上年同期提高1.5个百分点。其中：火电发电量41728亿千瓦时，
同比增长4.7%，增速比上年同期提高2.5个百分点；水电发电量10105
亿千瓦时，同比增长2.7%，增速比上年同期回落3.7个百分点。累计数
据看，水电增速向上，火电增速略降；单月数据看，水电发电增长，火
电增速为负

1-11月份，全国发电设备累计平均利用小时3416小时，比上年同
期降低18小时；1-11月份，全国基建新增发电生产能力11286万千瓦，
比上年同期多投产2729万千瓦。新增发电生产能力同比增加

用电量：同比提高
1-11月份，全国全社会用电量57331亿千瓦时，同比增长6.5%,增
速比上年同期提高1.5个百分点

1-11月份，第一产业用电量1074亿千瓦时，同比增长7.1%，占全
社会用电量的比重为1.9%；第二产业用电量40185亿千瓦时，同比增长
5.5%，增速比上年同期提高2.9个百分点，占全社会用电量的比重为
70.1%，对全社会用电量增长的贡献率为59.8%；第三产业用电量8054
亿千瓦时，同比增长10.5%，增速比上年同期回落1.1个百分点，占全
社会用电量的比重为14.0%，对全社会用电量增长的贡献率为21.9%；
城乡居民生活用电量8018亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比上年同期
回落3.8个百分点，占全社会用电量的比重为14.0%，对全社会用电量
增长的贡献率为16.3%

行业评级：维持“中性”的行业投资评级
目前，火电在占总发电量的73.05%，考虑到煤炭价格高位，因此，
维持电力行业评级“中性”。可适当关注电力改革的进展情况以及具有国
企改革概念的公司。关注煤电价格联动和火电业绩环比改善情况

中性
——维持
日期：2017年12月26日
行业：电力生产业
分析师：冀丽俊
Tel：021-63686156
E-mail：jilijun@shzq
SAC证书编号： S0870510120017
6个月行业指数与沪深300指数比较
报告编号：JLJ17-IT09
首次报告日期：2013年6月18日
相关报告：
-10.00%
-5.00%
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电力(申万) 沪深300
证券研究报告/行业研究/行业深度报告
水电发电增长，火电发电下降
证券研究报告/行业研究/行业报告
行业报告2017年12月26日
日
一、2017年1-11月电力行业动态情况
1.1 发电量：维持增长
1-11月份，全国规模以上电厂发电量57118亿千瓦时，同比增
长5.7%，增速比上年同期提高1.5个百分点

图 1 全国累计发电量及累计同比
数据来源：中电联
截至11月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量16.8亿千瓦，
同比增长7.2%，增速比上年同期回落3.2个百分点。其中，水电3.0
亿千瓦、火电10.9亿千瓦、核电3582万千瓦、并网风电1.6亿千
瓦

11月份，全国规模以上电厂火电发电量3762亿千瓦时，同比
下降1.4%。1-11月份，全国规模以上电厂火电发电量41728亿千瓦
时，同比增长4.7%，增速比上年同期提高2.5个百分点。分省份看，
全国仅北京（-10.7%）、山东（-4.0%）、海南（-3.2%）、云南（-2.6%）、
黑龙江（-0.5%）和辽宁（-0.2%）负增长，其他25个火电发电量正
增长的省份中，宁夏（23.0%）和福建（20.7%）增速超过20%，广
东（13.1%）和江西（12.6%）增速超过10%

-5515255,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
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55,000
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产量:发电量:累计值（亿千瓦时）
行业报告2017年12月26日
日
图 2 火电累计发电量及累计同比
数据来源：中电联
表 1：全国分地区发电量（火电）（单位：亿千瓦时）（按累计降序）
地区 11月 同比增长（%） 1-11月累计 同比增长（%）
全国 3762 -1.40 41728 4.70
山东 317.90 -26.40 4,375.90 -4.00
江苏 316.60 -15.50 4,048.70 0.30
内蒙古 294.30 5.70 3,337.00 9.40
广东 261.00 7.40 3,050.50 13.10
河南 208.20 1.10 2,348.60 2.50
山西 220.30 5.00 2,328.00 9.50
浙江 212.80 10.30 2,317.50 7.30
河北 197.60 -4.80 2,248.00 2.50
新疆 194.00 0.50 2,125.50 5.60
安徽 190.90 11.90 2,073.20 8.00
陕西 141.00 3.10 1,418.80 3.20
辽宁 115.10 -2.60 1,272.20 -0.20
贵州 111.00 0.30 1,010.90 4.10
福建 106.20 41.70 995.80 20.70
宁夏 101.30 6.80 992.20 23.00
湖北 83.10 0.20 916.30 1.60
江西 82.40 20.10 844.40 12.60
上海 64.50 9.50 736.60 1.80
黑龙江 74.20 -5.10 721.00 -0.50
湖南 80.00 6.40 682.90 8.50
甘肃 69.00 2.60 634.00 0.90
-10
-5515255,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
产量:火电:累计值（亿千瓦时）
火电发电量年度累计同比（％）
行业报告2017年12月26日
日
天津 42.10 -28.20 551.10 1.40
广西 53.30 -17.20 539.20 8.10
吉林 59.00 -0.60 524.80 1.80
重庆 46.00 35.50 408.50 5.50
四川 31.80 7.10 366.50 2.70
北京 36.50 -9.20 330.80 -10.70
云南 22.10 -12.40 206.30 -2.60
海南 14.20 21.60 177.30 -3.20
青海 15.80 -3.30 143.70 9.50
西藏 0.10 15.60 1.50 8.80
数据来源：中电联
11月份，全国规模以上电厂水电发电量873亿千瓦时，同比增
长8.7%。1-11月份，全国规模以上电厂水电发电量10105亿千瓦时，
同比增长2.7%，增速比上年同期回落3.7个百分点。全国水电发电
量前三位的省份为四川（2725亿千瓦时）、云南（2105亿千瓦时）
和湖北（1386亿千瓦时），其合计水电发电量占全国水电发电量的
61.5%，同比分别增长7.2%、9.9%和6.4%

图 3 水电累计发电量及累计同比
数据来源：中电联
表 2：全国分地区发电量（水电）（单位：亿千瓦时）（按累计降序）
地区 11月 同比增长（%） 1-11月累计 同比增长（%）
全国 873 8.70 10105 2.70
四川 262.5012.802,725.207.20
云南 215.805.002,105.009.90
-10
-551525
30
35
402,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
产量:水电:累计值（亿千瓦时）
水电发电量年度累计同比（％）
行业报告2017年12月26日
日
湖北 98.30-2.601,386.006.40
贵州 46.9078.30613.00-4.10
广西 46.2084.20510.20-3.90
湖南 29.20-13.50475.70-2.30
福建 14.90-47.30309.40-26.10
广东 22.500.00306.40-9.30
甘肃 29.2022.90268.908.70
青海 24.5039.30267.401.40
重庆 12.90-9.90205.00-2.20
新疆 12.50-8.40193.106.20
浙江 7.90-21.10148.70-16.60
陕西 8.00-17.20113.6027.30
河南 9.7055.3088.005.60
江西 6.20-15.7079.10-7.60
吉林 2.50-53.7062.20-15.90
西藏 4.4034.4040.404.30
安徽 2.6025.6039.50-3.40
山西 4.7075.0035.9010.00
江苏 2.80117.3024.6058.80
辽宁 1.60-7.3024.10-24.60
内蒙古 2.60127.2016.8017.20
黑龙江 0.50-48.1016.606.70
宁夏 1.6030.0014.309.90
河北 0.60-59.4011.70-23.90
北京 0.80-21.9010.20-8.50
海南 0.90-36.208.8010.10
山东 0.10-90.905.70-54.60
天津 0.00
0.00
数据来源：中电联
11月份，全国核电发电量223亿千瓦时，同比增长14.7％。1-11
月份，全国核电发电量2259亿千瓦时，同比增长18.0%，增速比上
年同期回落5.5个百分点

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