广大投资者在面对股票市场中成千上万的股票时很容易不知如何抉择,
媒体新闻传递的股市信息可能会引起投资者的过分关注,从而影响投资
者的投资行为,从而影响股票市场的波动情况
本文首先对媒体关注度相关的理论和实证方面的文献进行梳理,对
行为金融学理论和不同维度的媒体关注度文献进行详细介绍。在以往学
者研宄的基础上构建媒体关注度与股票波动性关系的模型并提出相关假
设
在实证研宄研宄部分,本文选取55家创业板上市公司为样本,收集
2015年1月1日至2015年12月31日期间样本公司在5家主流网络财经
媒体和5家主流纸质财经媒体上的新闻报道数作为媒体关注度的代理变
量,股票的波动性则从收益率和换手率两个方面衡量。进而从总的媒体
关注度、不同来源媒体关注度和不同形式媒体关注度三方面研宄其对股
票波动性的影响。结果发现总的媒体关注度与股票波动性呈正相关的关
系;不同来源的媒体关注度方面的研究则表明网络来源的媒体关注度对
股票波动性的影响更显著;而不同形式的媒体关注度方面的研宄结论并
不一致
最后,根据实证研究结论,对创业板公司、政府部门、财经媒体、
投资者四方面提出相关建议
关键词:媒体关注度创业板收益率换手率
3 THE RESEARCH ON THE IMPACT OF MEDIA
INFLUENCE ON THE STOCK VOLATILITY OF CHINA’S
GROWTH ENTERPRISE BOARD
ABSTRACT
The development of Internet technology promotes the upgrading of media forms,the
development of media forms brings about the geometric growth of information quantity.
The news media plays an important role in the stock market,also, it plays an irreplaceable
role in the process of information gathering, disclosure, reprocessing and delivery. The
stock market information transmitted by the media news may cause investors to pay too
much attention, thus affecting the investor&39;s investment behavior, thus affecting the stock
market volatility.
In this paper, firstly, we review the theoretical and empirical literatures on media
attention, and introduce the literature on behavioral finance theory and different
dimensions of media attention. Based on previous scholars＊ research, this paper constructs
a model of the relationship between media attention and stock volatility and puts forward
relevant hypotheses.
In the part of empirical research, we study the three aspects of impact on stock
volatility from the overall media attention, different sources of media attention and
different forms of media attention. The results show that the total media attention is
positively related to the stock volatility; the research on the media attention from different
sources shows that the media attention of the network source has more significant impact
on the stock volatility; and the conclusions of different forms of media attention in the
study are not consistent.
Finally, according to the conclusion of the empirical research, the paper gives some
suggestions on the four aspects of GEB, government, financial media and investors.
KEY WORDS: Media attention GEB Return Turnover
4 目录
m-M 職 i
1.1研宄背景及意义1.1.1研究背景 1
1.1.2研宄意义 2
12名词概念界定1.3国内外研宄现状1.4研宄内容、方法及思路1.4. 1研宄内容 4
1.4. 2研宄方法 5
1.4. 3研宄思路1.5研宄仓!J新点与不足1.5. 1创新与贡献1.5. 2研究不足 7
第二章 文献综述 9
2.1相关理论研宄2. 2媒体关注度相关研宄2. 2. 1不同新闻来源的媒体关注度相关研宄2. 2. 2不同新闻形式的媒体关注度相关研宄第三章 研宄假设及模型设计3.1研宄假设 15
3.1.1总的媒体关注度与创业板企业股票波动性的关系3.1.2不同来源媒体关注度与创业板企业股票波动性的关系3.1.3不同形式媒体关注度与创业板企业股票波动性的关系3. 2模型设计 18
第四章 媒体关注度对股票波动影响的实证研宄5 4. 1样本选择和变量选取4.1.1样本选取 20
4. 1.2变量选取 20
4. 2变量设置与模型构建
21
4.2.1变量设置 21
4. 2. 2模型构建 23
4. 3实证研宄结果与分析
24
4. 3.1主要变量的描述性统计
24
4. 3. 2相关性分析
25
4. 3. 3平稳性检验
26
4. 3.4回归分析 27
第五章 不同来源媒体关注度对股票波动性影响的实证研宄
30
5. 1变量选取与模型构建
30
5_ 1.1变量选￥ 30
5. 1.2变量设置 33
5. 1.3模型构建 34
5. 2实证研宄结果与分析
34
5. 2_ 1主要变量的描述性统计
34
5. 2. 2相关性分析
35
5.2.3回归分析 36
第六章 不同形式媒体关注度对股票波动性影响的实证研宄
40
6.1变量选取与模型构建
40
6.1.1变量选￥ 40
6.1.2变量设置 41
6. 1.3模型构建 42
6. 2实证研宄结果与分析
43
6. 2.1主要变量的描述性统计
43
6 6. 2. 2相关性分析
43
6.2.3回归分析 45
第七章 结论与展望
48
7.1研究结论与建议
48
7.1_ 1研宄结论总结
48
7.1.2研宄建议 49
7. 2局限性与未来展望
50
轉嫌 52
攻读学位期间发表的学术论文目录
56
SSC 57第一章绪论
第一章绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
随着社会的发展,人们生活的方方面面都在发生变化。媒体环境的变化是其
中重要的一方面,媒体环境的变革逐渐改变了人们获取信息的途径,提高了信息
普及的便利性。从最初的面对面交流,到从报纸杂志获取信息,再到广播电视的
流行普及,现在我们的生活被互联网填满。互联网的出现促进了信息的传播,进
入20世纪90年代以后,信息量几乎以几何级别增长,每天更新的资讯不计其数,
人们生活的各个领域都充斥着各种各样的信息。互联网行业的成熟更是推进了媒
体信息的传递,网络媒体的数量呈现量级式的增长,网络上更新的新闻报道难以
计数。美国科学家研宄发现,通过电视、广播、报纸等信息传播途径,人们可以
获得高达2 x 1021兆字节的数据量,这一数据量相当于每人每年阅读174份报纸
[1]
〇
股票市场有国民经济的晴雨表之称,它在一定程度上衡量了宏观经济的形势
与行业发展的趋势,自然是媒体新闻关注的焦点[2]。相应地,媒体新闻的影响力
也会对股票市场的运行与波动产生一定的影响。大量的投资者、媒体新闻中介、
上市公司都有参与到股票市场信息传递活动中,而这些媒体新闻中介在信息传递
过程中起到了重要的作用,传统的纸质媒体与新兴的网络媒体都积极的参与其中
新闻媒体在信息搜集、信息披露、信息的再加工和信息传递的过程中扮演着不可
替代的中介角色,基于这种重要的中介作用,新闻媒体的信息发布行为影响着股
票市场的发展
上市公司的媒体信息报道,可能会对该公司产生正面积极的影响,有助于股
价的提升,但也有可能会扩大某一事件对公司的负面影响,造成股价暴跌。2015
年3月28日,国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之
路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》[3], “一带一路”的概念出现
在各大新闻媒体的头条,交通运输行业、工程机械行业、建筑建材行业等相关方
面的概念股不断涨停,投资者掘金一带一路相关股票。国家政策的引导加上新闻
媒体的不断宣传报道,使相关企业的股价大涨,然而新闻媒体对股市的报道也可
能会造成股价的大跌。2015年6月小米副总裁王川发布微博直指乐视电视违规[4],北京邮电大学管理学硕士学位论文
质问乐视电视是否强制捆绑年费,随后小米与乐视在微博上互相回应发声,各大
媒体也对此竞相报道,扩大该事件的影响力,乐视股价当天大跌7. 48%,乐视投
资损失惨重。2016年11月,乐视又深陷欠款风波,各大新闻网站针对乐视拖欠
供应商百亿款项这一事件进行报道[5],因为这一事件的影响,在11月沪指涨幅
超过5%的情况下,乐视网的跌幅超过13%。媒体报道在相关事件的发酵过程中起
到催化剂的作用,加速了整个事件的发展,扩大了影响力,从而对股票市场的波
动产生重要影响
而随着人们理财意识的增强,人们对财经类新闻的需求也十分强烈,渴望通
过财经类新闻获取相关的信息。财经类新闻的报道会涉及股票市场和上市公司的
相关信息,而且还会对这些信息进行分析和评论,从而在一定程度上缓解了股票
市场信息不对称的情况。那么财经媒体对股票市场和上市公司的报道是否会在一
定程度上影响投资者的投资决策和股票市场的波动情况呢财经媒体又是怎样
去影响股票市场的呢带着这样的问题,本文采用媒体关注度这一变量,通过实
证分析检验媒体关注度对股票市场波动性的具体影响
1.1.2研究意义
在信息时代到来之际,资本市场可以通过各种各样的途径来披露上市公司信
息,与此同时投资者获取信息的成本大大降低。信息的传递与获取都更加便利,
这极大地削弱了股票市场的信息不对称,使广大投资者能够更好的做出投资决策
一方面,本文将媒体影响力对股票市场的波动研宄进行细分,试图从新
==>>