百舸争流，奋楫者先 未来中国资产管理行业的领航者 中国资产管理行业将占据近半数的全球资产净流量，我们预计中国会在2019年成为世 界第二大资管市场。预计至2030年，中国的资产管理规模将会超过17万亿美元
个人投资者（零售客户及高净值人群）将推动中国的资管行业增长，至2030年预计将占 据过半的资产规模。至2030年末，资管产品的投资额占所有可投资资产的比例将从目前 的不足4%增长至10%（相当于90年代初期美国市场的水平）
随着中国资产管理行业不断成熟，资产管理公司如果不具备以下三个条件，其市场地位 将面临挑战： i.清晰的商业模式：缺乏战略重心的“帝国式扩张”企业，将难以在未来激烈竞争的环 境中生存 ii.系统性的优势：要么具备卓越的投资技巧或创新的产品和收费模式，要么具有完备的 分销模式 iii.规模导向：在增长逐步放缓、价格开始承压的情况下，持续超过市场增速平均水平的 企业将在未来更具竞争优势 Casey Quirk提出了五种能够在中国资管行业制胜的商业模式。资管机构应当着重考虑 其优势与以下五种模型的契合度： 1.国内巨头：具备本地品牌优势，着眼于满足本地投资者对于本地资产类别的需求 2.全球领导者：以世界第二大的本土客户群体作为发展基础，跻身全球排名前十并拥有 全面的全球产品的投资管理和销售能力 3.泛亚另类投资专家：在大中华或亚洲地区范围内，专注于非流动资产、私募投资领域 4.国内销售专家：专注于服务大众富裕阶层和高净值人群，为其提供最优秀的投资组合 构建和第三方投资产品 5.定制虚拟投资管家：融合基于算法的证券筛选程式和定制型投资组合管理技术，提供 以科技为主导的投资方案 采用Casey Quirk的五种制胜商业模式的企业将会获得高达70%的市场份额。因此，国 内资管企业应尽快明确其理想的商业模式
根据我们的预测，外资企业的市场份额将在2030年达到6%，其竞争力主要受国内市场 对海外资产有限需求的制约。若想在中国高速增长的经济中获益，企业需要与实力雄厚 的本地公司展开紧密合作
淘宝店铺 “Vivian研报” 收集整理 获取最新报告及后续更新服务请淘宝搜索“Vivian研报” 2百舸争流，奋楫者先|未来中国资产管理行业的领航者 目录作者371012 Casey Quirk可帮助客户制定广泛的业务增长战略， 提高投资产品的吸引力和发展前景，评估新市场和产 品的发展机会，并完善员工奖励机制。我们独一无二 的行业知识和经验，详细的专有数据和全球性的关系 网络，使Casey Quirk成为全球资产管理公司所信任 的领先顾问机构
主要作者: Daniel Celeghin（陈瑞轩）, d.celeghin@caseyquirk 黄彦君, nwong@deloitte.hk 贡献者: 谭杰文, kentam@deloitte.hk 行璐莉, lxing@deloitte.hk Casey Quirk 思想领袖委员会: Daniel Celeghin, d.celeghin@caseyquirk Yariv Itah, y.itah@caseyquirk Jefrey A. Levi, j.levi@caseyquirk Benjamin F. Phillips, b.phillips@caseyquirk Kevin P. Quirk, k.quirk@caseyquirk J. Tyler Cloherty, t.cloherty@caseyquirk 3百舸争流，奋楫者先|未来中国资产管理行业的领航者 I.引言 在中国，资产管理是一个年轻的行业，因此中国的投资者、中介机构和资产管理企业并不会被既有的基础 设施、监管框架和投资方法所局限。目前市场上五花八门的投资策略、产品和营销手法就是最好的证明
这些发展均得益于国内资产的迅猛增长，而其他新兴市场均望尘莫及
本文简要阐述了中国当前以及至2030年的资产规模和资产分布。随后重点转向五种未来将主导中国资管 市场的商业模式。文章的最后，通过两种不同的视角提出了建议：一是中国企业如何发展制胜模式，二是 外资机构如何进入中国市场
II.中国资产管理需求概览 Casey Quirk 曾经发表相关行业报告，阐述了有关西方成熟市场资产管理公司面临的挑战(见: Survival of the Fittest, Dec 2016)。这些挑战中最严峻的是美国、欧洲和日本的内生增长持续放缓。对比2007年的高 个位数增长，目前这些地区的增长率已接近于零
相比之下，中国是唯一一个资管规模逾数万亿美元且每年仍以超过30%的速度吸纳新资金的市场。我们 预计，直至2025年，中国资管规模的年增长率将一直保持在平均15%的水平，2025至2030年逐步降至 12%。总体来看，2017至2030年，中国投资者新投入资金总计约8.5万亿美元，也就意味着，中国资产净流 量将与其他全球市场的总体规模相当
资产除非另有说明，所有资产以美元计，指可供第三方资产管理企业竞标的委外资产
中国资产中国内地投资者（包括机构和个人）的境内及境外资产
资管企业 在本文中，“资产管理企业”包括以下类型企业： 随着获得多项资产管理牌照企业的数量增加，我们预计这几类企业的差别将 逐步缩小
注本文所有资管规模及资产净流量预测均来自Casey Quirk专有的全球需求模型及2030中国需求模型
定义 表一 4百舸争流，奋楫者先|未来中国资产管理行业的领航者 图一 通过采用较保守，并基于个位数的股票和债券资本增值率等假设，我们预计中国的资管规模将在2030年 达到17万亿美元，成为仅次于美国的世界第二大资产管理市场。事实上，无需到2030年，预计2019年中国 资管规模将超越当前排名第二的英国
2016-2030年中国资产管理规模预测 来源：Casey Quirk 全球需求模型, Casey Quirk 研究 注1：资产净流量率为全年资产净流量占年初资管规模% 来源：Casey Quirk 全球需求模型, Casey Quirk 研究 图二 2016年全球资产管理规模及2017-2021平均资产净流量率1 按地区，资管规模以万亿美元计 我们的假设是否激进？是什么驱动了这个行业的爆发式增长？目前，广泛定义的资产管理规模占中国财富 总额的4%。我们预计这个数字将于2030年增长至10%，与美国1990年时期的水平相当
行业增长的动力主要来源于人口因素（个人投资者财富的快速增长），结构性因素（中国的银行体系通过 企业贷款分配国民储蓄的局限性）和政策因素（中央政府对固定缴费退休制度的持续支持以及国内股票 及债务资本市场日渐完善）
我们将中国现有近2.8万亿美元的资产管理规模分为六种不同的投资者类型（如下表二所示），其中个人 投资者（“大众富裕阶层”和“高净值人群”）最具发展潜能。这跟全球个人投资者增速超越传统机构的 趋势大体一致
2016 048121620172018201920202021202220232024202520262027202820292030 2.83.23.7 4.35.0 5.86.6 7.58.5 9.7 11.0 12.3 13.7 15.3 17.1 11.5% 13.5% 15.5% 33.4 12.5 3.82.82.84.43.451525 30 35 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 5% 22% 7% 10% 10%1% 45% 五年累计资产净流量 按地区，2017-2021预测，万亿美元
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看