行业报告|行业投资策略
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钢铁
证券研究报告
2017年12月11日
投资评级
行业评级强于大市(维持评级)
上次评级强于大市
作者
王茜分析师
SAC执业证书编号：S1110516090005
wangqian@tfzq
马金龙联系人
majinlong@tfzq
资料来源：贝格数据
相关报告
1《钢铁-行业研究周报:期现高位基差
酝酿大行情》2017-12-10
2《钢铁-行业点评:解读中钢协专家观
点：负面影响较小板块趋势不改》
2017-12-05
3《钢铁-行业研究周报:板块大涨源自
基本面支撑行业持续改善提高投资价
值》2017-12-03
行业走势图
钢铁行业2018年投资策略：激情2017，澎湃2018
激情2017，行业合理回归
供给侧改革效果卓越，地条钢”全部取缔，合规产能按计划压减，彻底解
决劣币驱除良币”，产能利用率回归到80%合理水平，行业秩序重回正常
轨道。下游行业实现稳步增长，钢材需求量稳中略涨。钢材价格指数重回
100点以上，较年初上涨27.87%。下半年全行业利润爆发，业绩合理回归
采暖季限产锦上添花，四季度钢价、企业利润创年内新高，螺纹钢毛利突破
历史新高。期现、现货、股票全年呈上涨趋势，但期现始终处于贴水状态，
充分体现了经济改革过程中新旧经济理念和逻辑的摩擦碰撞。钢铁股在期货
和现货市场的共同影响下纠结性上涨，板块指数累计涨幅26.8%，基本与钢
材价格上涨幅度持平，但远低于行业业绩增长
澎湃2018，投资价值回归
2018年影响行业基本面的主逻辑仍然是供给侧的变化，去产能进入收尾阶
段，总压减量小于2017年，但边际影响不容忽视，采暖季环保限产大概率
继续实施。宏观经济新常态下L”走势，需求端维持平稳略涨判断。钢价
维持高位，钢材价格指数大概率在110点-150点间震荡。全行业利润进入
全面爆发期，我们预计较2017年至少50%以上增长，品种上螺纹钢将依旧
强势，板材随淡旺季波动大。板块PE中枢为6，大部分个股2018年预计
具有较大上涨空间。在需求趋稳，国家严控新增产能的前提下，钢铁的周期
属性将被削弱，盈利持续，类公用事业的属性渐强。在高盈利且国家又不允
许新建项目扩张产能的情况下，企业盈利将流向资产负债调整、技术改造、
兼并重组以及分红，钢铁企业将开启内生发展模式，由此将带动整个行业持
续向好，也将支撑板块估值提升。行业估值提升、企业去杠杆及分红是行业
投资重点，有望迎来行业投资价值回归
标风险提示：宏观经济不及预期，供给侧改革推进不力，公司经营风险等
重点标的推荐
股票股票收盘价投资 EPS(元) P/E
代码名称2017-12-08评级2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E
002110.SZ 三钢闽光20.95买入0.672.763.013.1631.277.596.966.63
000717.SZ 韶钢松山9.31买入0.041.241.351.43232.757.516.906.51
600231.SH 凌钢股份5.78买入0.050.730.961.06115.607.926.025.45
600507.SH 方大特钢14.43买入0.501.702.062.2028.868.497.006.56
000932.SZ *ST华菱8.37买入0.351.481.521.6723.785.665.515.01
600782.SH 新钢股份6.68买入0.160.710.800.8448.0610.649.458.97
600019.SH 宝钢股份8.40买入0.410.650.810.9114.599.147.346.49
资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS
-4%
1%
6%
11%
16%
21%
26%
31%
2016-122017-042017-08
钢铁沪深300
行业报告|行业投资策略
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内容目录
1.激情2017，行业合理回归..........4
1.1.供给侧改革效果卓越.........4
1.1.1.打击地条钢”纠正劣币驱逐良币”........5
1.1.2.压减过剩产能提高行业产能利用率......6
1.1.3.环保限产进一步改变行业供需关系......6
1.2.需求稳定增长...........7
1.2.1.固定资产投资完成额.........7
1.2.2.房地产开发投资完成额.....7
1.2.3.汽车产量.....
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看