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[table_page]保险研究报告
[table_research]分析师：李真
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◎摘要：
今年以来特别是进入11月份以来，保险资金争相举牌上市公司，成为
名副其实的举牌王”。险资举牌的资金主要来源于万能险、分红险和
投连险，其中万能险是重头戏
年结算利率。结算利率是指客户所缴纳的保费在扣除了初始费用之后
资金进入投资账户所获的收益比例。根据目前的收益情况来看，结算
利率大部分都在5%左右
但是通过细化我们发现其实分红险更加注重保障，不适合想获得较高
收益回报的投资者。其收益往往低于万能险和投连险，但是它所带来
的保障收益”确实其他保险理财产品无法比拟的。如果投保人在兼顾保
障和收益的情况下更加注重投资回报可已选择万能险和投连险
一方面积极配臵股票举上牌市公司。本身这些高现金价值的万能险产
品配臵非标资产就存在期限错配现象，如果产生流动性风险加之险资
在股市中被套牢这将进一步加剧流动性风险，引发流动性危机
强保险公司资产配臵行为的监管，12月11日，中国保监会印发《关于
加强保险公司资产配臵审慎性监管有关事项的通知》（以下简称《通
知》），不到一周的时间，保监会于12月15日发布《为进一步加强保
险资金运用内部控制建设，提升保险机构资金运用内部控制管理水平，
有效防范和化解风险》，旨在进一步加强保险资金运用内部控制建设，
提升保险机构资金运用内部控制管理水平，有效防范和化解风险
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2015年12月22日证券研究报告——保险业市场报告
风起云涌的万能险
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正文目录
1.概览...3
1.1万能险介绍.....3
1.2万能险收益分配..........5
2.保险理财产品对比.....6
3.险资举牌引风险.........7
3.1举牌引风险背后逻辑...7
3.2万能险期限错配..........9
5.政策风向标..10
图表目录
表格1：万能险相关法律法规.........3
表格2万能险注意事项（以阳光人寿稳添益两全保险（万能型）为例）.......5
表格3：万能险收益分配演示.........6
表格4：保险理财产品对比分析.....6
表格5：富德生命人寿主要万能险收益情况（2015年11月）.........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看