请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/投资策略报告2018年01月14日 医药生物拥抱创新，紧抓龙头 -2018年医药生物投资策略 [Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持） 分析师：江琦 执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email：jiangqi@r.qlzq 分析师：池陈森 执业证书编号：S0740517020003 Email：chics@r.qlzq 联系人：赵磊 Email：zhaolei@r.qlzq 张天翼、王超、谢木青、祝嘉琦 [Table_Profi]基本状况 上市公司数275 行业总市值(百万元)3900548.5 8行业流通市值(百万元)2887013.05 [Table_QuotePic]行业-市场走势对比 -25%-20% -15%-10% -5%0% 5%10% 15%20% 25% 201 6-01 -04 201 6-02 -04 201 6-03 -15 201 6-04 -1 8201 6-05 -20 201 6-06 -24 201 6-07 -27 201 6-0 8-29 201 6-10 -10 201 6-11 -10 201 6-12 -13 201 7-01 -16 201 7-02 -23 201 7-03 -2 8201 7-05 -03 201 7-06 -07 201 7-07 -10 201 7-0 8-10 201 7-09 -12 201 7-10 -20 201 7-11 -22 201 7-12 -25 沪深300医药生物 公司持有该股票比例 [Table_Report]相关报告 <<恒瑞医药(600276)——BTK抑制剂 授权海外，创新药国际化再下一城-买入 -(中泰证券_江琦、张天 翼)-201801092018.01.09 <<润达医疗(603108.SH)：业绩符合预 期，内生外延趋势良好2018.01.07 <<浙江医药(600216.SH)-公司深度研 究：大拐点：高端制剂出口、创新药进 入收获期，维生素板块弹性大-买入-(中 泰证券_江琦_池陈森_祝嘉 琦)_201801072018.01.07 [Table_Finance]重点公司基本状况 简称股价 (元) EPS PE PEG 评级 20162017E 2018E 2019E 20162017E 2018E 2019E 恒瑞医药74.60.921.111.321.6281.166.9556.4245.923.23买入 复星医药45.41.121.291.591.8740.435.3328.6524.311.72买入 华东医药57.21.491.892.413.0338.430.1923.7518.881.14买入 中国医药24.30.891.161.471.8427.421.0916.5913.250.81买入 爱尔眼科34.10.350.500.690.8997.068.6349.7938.242.02买入 智飞生物33.90.020.240.761.111,66 7. 88142.744.7530.441.22买入 备注：截止至2018.01.14（PEG为2018、2019年平均增速） [Table_Summary]投资要点 行秩序，游戏规则将彻底改变。长期来看，药品回归治疗的本质、药企 的实力由研发销售综合实力决定、医疗服务回归提供多层次医疗的本质 等等。对于政策改革的力度、速度、方向，大家已没有分歧。接下来的 研究重点，变革之下，行业将如何变化？企业该如何布局？投资该如何 选择？为此我们梳理了医药行业几大趋势，从细分行业看投资机会
亿美金市值迈进。其中重点方向为，创新单抗、单抗生物类似药、小分 子靶向药、糖尿病市场新型降糖药、疫苗、细胞治疗等未来大品种集中 的研发方向。（1）创新单抗：肿瘤免疫治疗 PD-1/L1潜力大，关注研 发进度靠前、产品组合丰富公司；（2）生物类似药：仿制药中的“创新 药”，壁垒高、医保支付，未来是少数玩家天下；（3）小分子靶向药：由 me-too向me-better发展，关注达到国际水准的替尼类产品；（4）糖 尿病市场：患者多、需长期用药的大市场，关注胰岛素类似物和新型降 糖药；（5）疫苗：2017年进入大品种集中获批和放量的时代，HPV疫 苗是首先获批的大品种；（6）细胞治疗：正式进入产业化阶段，201 8年冬去春来，关注率先进入临床试验的产品。看好恒瑞医药、复星医药、 智飞生物、丽珠集团等，关注泰格医药
3年机构性机会：未来的2-3年，一致性评价将优胜劣汰，医保支付价 的推行将推动进口替代的加速进行，高品质仿制药企业将有三年机会， 看好华海药业、华东医药、信立泰、乐普医疗、中国医药等
提供多层次医疗，随着医疗技术进步、消费升级，医疗服务价格有望提 升，看好爱尔眼科、美年健康、复星医药
丰药房、老百姓、国药一致
安图生物、检验科产业链布局的迪安诊断等，关注CRO龙头泰格医药
比改善
道的变革继续，行业有望年内见底
华海药业、爱尔眼科、安图生物、迪安诊断，关注泰格医药
医院发展的限制性政策改革不达预期的风险
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