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（一）国有背景大型企业海外上市 中国企业海外上市最早可以追溯至20世纪90年代初。1992年10月，华 晨汽车在美国纽约证券交易所挂牌上市，筹资7200万美元，成功解决了其控股 公司金杯的丰田轻型客车CKD组装线资金不足问题，并成为首家在境外上市的 中国企业。1993年，以青岛啤酒、马钢股份、广船国际等为代表的国有背景大 型企业相继于香港上市。此后十年间，在国企改制逐渐深化推进的大环境下，大 批中国企业奔赴香港、美国资本市场上市，包括广深铁路、东方航空、中国移动、 中石油、中石化、中海油、中国铝业以及中国人寿等等
（二）互联网企业海外上市 自2000年起，随着中国互联网行业的迅速兴起，国内开始掀起一股互联网 企业赴美上市的潮流。首先是中国的三大门户网站公司：新浪、网易和搜狐，它 们先后于2000年的4月、6月和7月成功在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市， 成为在美国资本市场上市最早的三支中国网络股
新浪等门户网站公司海外上市和当时国内法律环境的变化密切相关，依据我 国1993年出台的电信法规，外商禁止介入电信运营和电信增值服务。但当时信 息产业部的政策性指导意见是：外商不能提供网络信息服务(ICP)，但可以提供 技术服务。根据这一空间，新浪找到了一套既满足国内监管又同时符合公司海外 上市要求的复杂组织架构体系，即国际投资者通过投资离岸控股公司来控制中国 境内的技术服务公司，并由该技术公司通过独家服务合作协议将境内增值电信公 司和境外离岸控股公司连接起来，达到离岸公司合并报表的目的，进而获得上市 的条件
三大门户网站公司都是采用这种合同绑定内资公司的方式上市的，因新浪是 首家以此架构上市的公司，而这种海外上市架构得到了信息产业部等相关部门的默许，随后这种海外上市架构就被称为“新浪模式”，并在之后的互联网企业海 外上市中得到广泛应用（例如，2005年百度在美国纳斯达克成功上市也是沿用 了这一模式）
（三）大量实业企业海外上市与中概股做空浪潮 中国经济持续高速增长，越来越多的民营企业产生融资或走向国际化的发展 需求，大批国内企业赴海外上市，海外上市的中国企业整体被称作“中国概念股”， “中国概念股”也受到越来越多的投资者追捧
然而，自2010年下半年起，包括东方纸业、绿诺科技、中国高速频道在内 的多支中概股遭遇美国做空机构质疑、狙击，不少企业股价连跌甚至被迫退市， 美国证券交易委员会也展开对部分中概股的调查。中概股遭遇信任危机，国内企 业海外上市受阻。到2012年，仅有4家中国企业赴美上市
（四）海外上市企业数量进入稳态，互联网金融企业上市增加 2013年初，证监会进一步放宽境内企业境外上市的条件，赴国外上市企业 数量恢复增长。2014年，中国企业赴美上市的数量迎来小高峰，当年有14家企 业成功赴美上市。但在2015年，A股的火爆催生中概股私有化趋势，包括欢聚 时代、奇虎360在内的一批企业发出私有化申请。而自2016年起，中概股市场 又出现了新的变化，瑞立集团、欢聚时代、陌陌等先后撤回私有化要约，私有化 趋势转“冷”，选择赴美上市的企业数量再度回升。一方面是私有化浪潮，另一 方面则是新晋上市的中概股企业，从数量上达成了平衡
进入2017年以来，中概股市场涌现了一批互联网金融企业，如趣店、和信 贷、拍拍贷等6家以现金贷为主营业务的企业。通过上市，国内互联网金融企业 的商业模式得到了美股的背书，主打科技金融理念的企业文化也更加符合美股投 资者的兴趣。上市的完成也为此前的投资者提供了合理退出的通道，有利于VC、 PE机构寻求投资下一轮符合美股市场要求的企业
1.2美股IPO市场现状 1.2.1纽约证券交易所 纽约证券交易所（简称“纽交所”，下同）是美国主要的专家做市商市场， 也是美国最大的股票交易所。目前约有2000家上市公司的股票在纽交所交易， 总市值达到了29.5万亿美元。
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