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证券研究报告
行业研究/深度研究
2017年07月14日
电子元器件 增持（维持）
张騄 执业证书编号：S0570515060001
研究员 021-28972073
lu.zhang@htsc
1《电子元器件: 苹果产业链旺季讯号浮现》
2017.07
2《光韵达(300227,增持): FPC激光加工景气
高，自动检测持续拓》2017.07
3《电子元器件: 上游涨下游旺，中游分销强
者愈强》2017.07
资料来源：Wind
颜值时代系列报告之五：全面屏是3C颜值时代的主旋律
全面屏行业深度报告
全面屏是智能手机颜值时代的主旋律
智能手机普遍、随身、长时间的消费特性增强了其“饰品”属性，成为类
似于男性的手表、女性的皮包之类的消费品、成为一种身份、品位、情怀
的象征。如我们在4月10日发布的颜值时代报告中所强调，在当前智能手
机尺寸上涨面临瓶颈的背景下，全面屏正成为品牌手机提升颜值的主流创
新方向，这一趋势以夏普为先驱、以小米Mix为爆点，以三星S8为催化，
有望以iPhone 8为主要推动力，以国产手机大范围跟随为高潮，在此过程
中，对于面板、生物识别、摄像头、受话器等模组的设计、工艺都会提出
全新的匹配性要求，为智能手机产业链的增长带来新机遇

COF、异形切割必要性凸显，面板产业迎全新发展机遇
全面屏兴起最直接的影响是显示方案的变革，除了面积增大之外，COF封
装、LTPS 面板是进一步缩小显示屏边框的技术支撑，柔性OLED产能放
量是全面屏普及的重要推动力，异形切割是全面屏得以在当前智能手机外
观基础上兼容前置摄像头、受话器、传感器等功能器件的最优解决方案

我们认为，对面板厂而言，全面屏在高端手机中的应用将加速AMOLED、
LTPS面板的渗透；基于a-Si LCD的18:9显示方案将提振中小尺寸LCD
面积需求，缓解价格下跌之势；显示方案变革将打破既定供应格局，本土
面板厂商迎来优化客户结构的新机遇，建议关注深天马A、京东方A

全面屏对模组厂商提出更高要求，供应链企业强者恒强
在以小型化、轻薄化为长期目标的发展过程中，智能手机已成为高度集成
化的消费电子产品，一次小的技术变革往往都是牵一发而动全身的设计革
命。提高屏占比、增大显示面积仅仅是全面屏应用最直观的变化，而为了
支撑这一变化，智能手机的生物识别、受话器、摄像头、天线、传感器等
模组都要做出相应的技术升级，从而提升相应模组产品的附加值。我们认
为，在对新技术的储备、对品牌厂商紧跟潮流这一迫切需求的响应能力、
对新技术的产业化能力等方面，传统3C供应链龙头企业仍具有难以逾越
的优势

生物识别、电池、受话器、摄像头、天线等模组的被动升级
全面屏普及过程中，生物识别、电池、受话器、摄像头、天线等模组的被
动升级方向：Under glass和in-display指纹识别方案承载厚望；苹果3D
Sensor有望开启生物识别新时代；大容量、双电芯电池直面待电时间痛点；
陶瓷声学系统、骨传导成为受话器黑科技；前置摄像头、天线净空区生存
空间受挤压，小型化是核心诉求

相关标的
面板：京东方A、深天马A
加工设备：大族激光、劲胜精密
模切：安洁科技
射频：信维通信
FPC：东山精密、风华高科、弘信电子、景旺电子
生物识别：汇顶科技、欧菲光、水晶光电
金属机壳：长盈精密、科森科技
电池：欣旺达、德赛电池
风险提示：iPhone 8推出节奏慢于预期，全面屏渗透速度低于预期

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-4%
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电子元器件沪深300
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行业评级：
行业研究/深度研究 | 2017年07月14日
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正文目录
全面屏是智能手机颜值时代的主旋律 ........ 4
尺寸上涨瓶颈下，提高屏占比成为扩大显示面积的有效方式4
全面屏兴起，18:9有望成为智能手机显示屏“黄金比”....... 5
小米Mix屏占比高达91.3%，引发全面屏热潮 . 5
三星S8屏占比为84%，柔性OLED为全面屏创造更大发展潜力 ........ 5
下半年18:9显示尺寸有望在主流品牌中广泛应用，分屏显示效果突出6
COF、异形切割必要性凸显，面板产业迎全新发展机遇... 7
COF<PS是LCD实现全面屏的技术支撑 ...... 7
柔性OLED产能释放成为普及动力，全面屏增强面板厂盈利能力 ........ 8
LTPS及AMOLED全面屏方案有望优化面板厂产品结构，改善盈利能力 ......... 8
a-Si全面屏方案增大对LCD产能消耗，中小尺寸面板价格有望企稳 ... 8
全面屏动摇既定面板供应格局，本土厂商有望优化客户结构 .... 9
异形切割必要性凸显，利好上游激光设备 ....... 10
全面屏对生物识别、电池、受话器、摄像头、天线提出新要求 .. 11
Under glass和in-display指纹识别方案为提升屏占比创造条件 ......... 11
3D Sensor有望开启生物识别新时代 ... 15
显示屏是手机模组中耗电大户，全面屏将对待电时间创造更大压力 ... 15
陶瓷声学系统、骨传导成为全新的音频技术 .... 16
前置摄像头小型化成为重要诉求 .......... 17
天线净空区被压缩 ....... 17
超声波距离传感取代传统红外传感器 .. 18
重点关注标的：... 19
深天马A ...... 19
京东方A ...... 19
大族激光 ...... 19
东山精密 ...... 19
安洁科技 ...... 19
欧菲光 ......... 20
欣旺达 ......... 20
水晶光电 ...... 20
风险提示 ...... 20
图表目录
图表1： 2016H1上市的智能手机中5-5.5英寸的占比为48% .... 4
图表2： 2016年5寸以上智能机占比超过62% . 4
图表3： iPhone7的屏占比较iPhone4提高11pct .......... 4
图表4： 三星S8的屏占比达到84.2%，较S7提升近12pct ...... 4