重点推荐中报超预期龙头，喜迎估值切换
西南证券研究发展中心
2017年8月1日
2017年8月医药投资策略
分析师：朱国广
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分析师：陈铁林
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分析师：何治力
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核 心 观 点2017年1-6月份医药制造业实现主营业务收入14516亿（+12.5%）和利润1596亿（+15.9%），与
2016年同期+10.0%的收入增速和+13.6%的利润增速相比均有明显提升，且年初至今收入和利润增
速存在持续升高的趋势。6月份单月收入和利润增速分别为+14.2%和+16.3%，增速有明显回升。我
们认为2017年医药工业迎新变化周期，10%为医药工业增速的底部区域，或有望达到13%-15%。尤
其是单月收入增速持续提升，为二季度业绩夯实基础。原因是：1）理性医保控费+商业保险的崛起，
工业增速可能进一步复苏；2）摒弃唯低价中标、2017年为执行新标大年，处方药价格进入相对稳定
期；3）创新药审批环境优化等。医药新政利好产业龙头，维持“强于大市”评级。策略：轻医重药
、重配行业龙头，关注稀缺优质成长股。具体选股思路：
一致性评价投资机会贯穿18年全年，重点推荐华东医药（000963）、上海医药（601607）;
分级诊疗显效，基层市场快速放量，重点推荐华东医药（000963） 、三诺生物（300298）；
随着“两票制”进度超预期全国推进，医药流通巨头迎来整合机会。重点推荐全国性龙头公司上
海医药（601607）、九州通（600998）、润达医疗（603108）；
消费升级及不受医保控费影响，重点推荐片仔癀（600436）、长春高新（000661）；
医药行业进入新周期，推荐创新龙头，重点推荐恒瑞医药（600276）。