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汽车及配件行业
行业研究/深度报告
报告摘要：
市场结构：市场占比过半 日韩系是主要对手
2014-2016年15-20万SUV复合增长率达到23%，2016年总规模达到150万辆，
以中小型和紧凑型车为主，两者累计占比超过97%。这个价格段市场日韩系为
主，近几年德系、美系低端车型也下延到这个价格区间

15-20万价格区间，以SUV和B级轿车为主，SUV的占比从2014年的46%上
升到53%，预计未来SUV对轿车的替代会减弱

消费者特征：用户成熟度高 品牌诉求强
整体看，77%用户是首购，但是随着品牌档次及价格提高，首购用户占比下降，
用户成熟度提高。这部分消费者除了需要品牌口碑好、品牌知名度高外，对品
牌的形象也提出了更高诉求

15-20万价格区间的用户对自主品牌接受度比较低，只有10%左右，并且从品牌
竞争关系看，自主与合资之间分界明显。我们认为的比较容易突破的韩系品牌，
其也更多是与合资车型竞争

品牌塑造：精准定位 从单一精品到全面提升
从品牌塑造策略看，不同细分市场之间用户差异大，不能简单的进行品牌延伸，
需要精准定位每一个细分市场用户的痛点，通过打造大量的精品最终才能实现
整个企业品牌的提升

投资机会
依据品牌塑造的状态，可以重点关注两类企业，1）企业资源丰富，具有明星产
品的企业，如广汽传祺GS4、GS8，上汽荣威的RX5、吉利的博越，这类企业
在品牌升级过程中已经有一定积累。2）从高到低发展，品牌起点高，市场地位
初步得到验证的福田汽车乘用车-宝沃

风险提示
市场竞争激烈；自主品牌向上突破未达预期

盈利预测与财务指标
重点公司
现价 EPS PE
评级
2017-05-15 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
上汽集团 27.97 2.91 3.12 3.39 10 9 8 强烈推荐
福田汽车 2.860.09 0.21 0.31 32149强烈推荐
资料来源：公司公告，民生证券研究院
推荐维持评级
行业与沪深300走势比较
分析师：朱金岩
执业证号： S0100515030001
电话： (8601)8512 7532
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研究助理：余海坤
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研究助理：张东东
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研究助理：徐凌羽
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1、《SUV内部结构探究专题报告一（10-15
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0%
5%
10%
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25%
16-0516-0917-01
汽车与汽车零部件指数 沪深300
民生精品---专题报告/汽车及配件行业
2017年05月16日
品牌是门槛 日韩系是主流 自主系在升级
SUV内部结构探究专题报告二：15-20万价格区间
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目录
导言：价格维度探究SUV市场内部结构 .. 3
一、市场结构：市场占比过半 日韩系是主要对手 ......... 4
（一）中小型和紧凑型车为主 日韩系是主要的参与者 ....... 4
（二）SUV车型占比过半 车型之间替代减弱 ......... 6
二、消费者特征：用户成熟度高 品牌诉求强..... 8
（一）首购用户占比低 用户成熟度高 品牌诉求强 . 8
（二）品牌是门槛 自主合资分界明显 .......... 8
三、品牌塑造：精准定位 从单一精品到全面提升 ....... 10
（一）品牌动力学：品牌定位需精准把握每一细分市场用户痛点 .......... 10
（二）品牌升级：从单一的明星产品到整个企业品牌的提升 ...... 10
四、投资机会 ........ 12
五、风险提示 ........ 13
插图目录 .... 14
表格目录 .... 14