摘要
上市公司增发融资、收购资产是企业规模扩张的重要方式,而上市公司本身
就是经济活动中最活跃的组织。因此,有必要针对上市公司增发情况进行相应的
研究。上市公司增发到底有哪些方式,如何选择上市公司增发完成后,绩效的
提升情况如何上市公司增发预案提出后,股价的短期表现如何这三个问题,
也是本论文主要的回答的问题。
本论文的主要目的为梳理2006年一2013年以来上海证券市场上市公司的增发
情况,并根据不同的增发方式对各类增发进行统计分类;在完成相关分类后,对
增发后上市公司的绩效水平进行了研究,通过ROE绝对水平的变化、企业ROE
相对水平变化(与行业的对比),对增发企业进行绩效研究;另外,就不同的增发
类型,分别统计了相应的股价短期走势情况,并结合市场整体走势、注入资产的
额度比例进行了关联性分析。
根据统计结果,梳理了各类增发的情况,对8年内上海证券交易所上市公司
所有增发进行了梳理;此外通过研究发现:在完成现金、资产增发后,上市公司
的经营绩效在2-3年后反而出现了一定程度的下滑;投资者对于现金增发趋于理
性,但对资产增发仍然存在较高的期待。
本文共有图6篇,表22个,附录10篇,参考文献30篇。
关键词:增发统计,增发分类研究,增发绩效研究,增发股价走势
引言
1.1研究的背景
1990年12月19日,上海证券交易所正式开市营业,标志着新A股市场的正
式诞生。23年来,市场规模快速扩张,上市公司营业收入与GDP的比值由1995
年不足10%上升至近50%;上市公司数量也达到近2500家,涵盖了经济的各个行
业,国内100强企业绝大多数已在A股上市,A股市场已成为宏观经济的代表和
未来走向的风向标。上市公司通过增发再融资、股权重组、财务重组、反向收购
等等是国际证券市场的通行做法,也是发挥证券市场资源配置制功能的基本方式‘
之一。在发达国家的证券市场上,价格机制和其它融资手段对上市公司增发股票
始终发挥着重要的制约作用。
1.2研究的目的
鉴于A股市场在中国宏观经济中举足轻重的作用,代表了微观经济中最活跃
企业的行为活动,对A股市场增发现象的研究,代表了对企业兼并重组、企业扩
张、行业发展前沿的研究。因此,我们需要了解:上市公司都有哪些类型的增发
增发完成后上市公司的绩效如何增发方案提出后,投资者应该把握二级市场机
会
本论文重点回答以上三个问题。
1.3研究的范围
上海交易所则侧重于蓝筹企业,中石油、中石化、四大行、保险等均在上海
证券交易所上市。因此,本论文对上海证券市场的增发进行了研究,本论文统计
了上海证券市场948家上市公司自2006年至2013年完成的所有增发,并基于统
计对增发现象进行了增发实质性、绩效、股价表现的相关分析。