内容提要
基于股权的薪酬模式在世界范围内广泛使用，它可以帮助减少股东、
经理和员工之间的代理冲突。在泰国，许多公司采用员工联合投资项目
（EJIP）作为激励员工的政策。本文主要研究了EJIP政策的两个发展前
景：市场效应和公司经营业绩的提升。就市场效应来说，本研究运用了
平均超额收益率(AR)和累计超额收益率（CAR）调查了短期内EJIP公司
的股票，代表投资者对于EJIP使用新闻的观点。另一个前景是会计业绩。

会计业绩是通过比较采用EJIP公司在采用前和采用后的资产收益率
（ROA）和股本回报率（ROE)来衡量的。本研究还对比了相同规模、
相同产业和相同商务的公司在采用EJIP和不采用EJIP的情况下的会计业
绩提高情况。此外，本文采用案例研究法，通过使用定性研究法、相关
工具以及数据收集技术--包括采访上市公司的员工或管理人员，从两个
发展前景展示了EJIP的整个操作过程以及使用EJIP的优势。

研究发现，EJIP不仅可以创造一种所有权感，更是一种可供选择的员
工薪酬工具。通过对采用EJIP的公司进行案例研究，结果也证实了我们
对于EJIP具有激励效果的猜测。数据结果显示，投资者对于EJIP采用新
闻的反应很积极，这将提高公司的市场价值。这种情况意味着EJIP可以
帮助公司减少代理冲突，将股东的财富最大化。但是，这并不代表EJIP
对公司的会计业绩具有显著的提高作用。其中的一个原因就是EJIP的采
用时间还不够长。

关键词
员工联合投资计划, 基于股票的补偿, 股票激励, 长期激励的员工, 所
有权, 泰国资本市场