'汽车行业2004年二季度投资策略报告 钢铁等原材料价格上涨产品价格下降使汽车企业利润空间两头受挤压直接导致2004年1-2月份行业利润有所下滑我们认为前两月利润的下滑更主要的是季节性因素的影响预计全年销量销售收入增长仍可超过25%利润增长也可达25%左右对于整车企业来讲钢铁占产品成本的比重较低轿车及其它轻型车占6%左右重卡大客约占10%-15%更多的零部件成本可转嫁给上游的零部件企业因此零部件企业承受着更大的压力其次产品价格下降通过产销规模的扩大及产品结构升级也可以部分得以消化 消费结构升级对汽车行业来说无疑是长期利好优势企业将分享行业高增长成果目前部分重点上市公司04年动态市盈率介于10-20倍之间虽然高于发达国家10-15倍的水平但我国汽车行业的成长性远高于其它国家我们认为重点汽车股仍具有较好的投资价值短期受季节性销售降温钢材涨