本文以行为经济学、实验经济学、行为博弈理论和委托-代理理
论为指导,以我国市场中对企业绩效有着至关重要影响的经理人这一
特殊群体为研究对象,通过实施参照依赖实验、独裁博弈实验、最后
通牒博弈实验、抽彩赌博法、模型推演和实验室可控动态博弈联机委
托-代理实验,探索了非公平规避的性质,考察了非公平规避与风险
规避的关系,解决了非公平规避因子引入传统委托-代理模型的合理
性问题,验证了行为委托-代理模型均衡解的有效性。
本文的主要研究成果如下:
1.发掘了非公平规避的内在性质
通过设计、实施参照依赖实验,发现人们的嫉妒偏好和自豪偏好
均呈现出先敏感性递减,经过拐点后敏感性递增的特征,嫉妒偏好与
自豪偏好几乎具有相同的拐点特征;同情偏好呈现敏感性递减的特
征,不存在拐点;三者的边际效用不等,嫉妒偏好表现最为陡峭,同
情偏好表现最为平缓,嫉妒偏好的边际效用几乎是同情偏好边际效用
的10倍,而自豪偏好的边际效用几乎是同情偏好边际效用的2倍。
2.发现了不利的非公平规避与风险态度显著相关的证据
实施修改后的独裁博弈、最后通牒博弈实验和抽彩赌博法测度了
被试的有利的非公平规避、不利的非公平规避和风险态度,发现人们
的风险规避与不利的非公平规避显著正相关,相关系数为0.51,即风
险规避较强的人,表现出较高的嫉妒偏好水平;而风险规避与有利的
非公平规避不存在显著相关;嫉妒偏好与同情偏好之间不存在显著相
关,嫉妒偏好并不总是大于同情偏好。
3.将非公平规避因子合理引入传统委托-代理模型并分析了模型
的均衡解
将有利的非公平规避和不利的非公平规避分别单独引入标准的
委托-代理模型,通过模型数理推导,发现无论在对称信息下还是在
非对称信息下,嫉妒偏好对最优产出分享比例、固定工资、委托人期
望效用都产生重要影响;在锦标机制下,当代理人的工资结构和受监
控力度一定时,代理人最优效率努力水平随风险规避的增加而减小,
随嫉妒偏好的增大而增大,随同情偏好的增加而减小。
4.实施不同风险规避下非公平规避经理人的实验室动态联机委
托-代理博弈实验,验证了模型最优解的有效性
运用z-Tree实验经济学软件操控实验室可控实验,考察了在不同
风险规避度和非公平规避度的组合下,参与人选择理论最优解的显著
性,实验结果显示股东在95%水平的置信区间显著的选择了理论最优
的薪酬合同,经理人在95%水平的置信区间显著的选择了理论最优的
努力水平,而且他们在95%水平的置信区间显著的同时选择了理论最
优的薪酬合同和努力水平;实验中股东和经理人表现出较强的学习效
应。
关键词:非公平规避;性质探究;行为委托-代理模型;经理人报酬
契约;有效性实验研究
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