摘要
随着经济全球化进程的推进，企业经营环境的复杂性和不确定性变得越来越
大，企业的可持续发展也面临着更大的挑战。由于营运资金周转在企业可持续发
展的动态过程中犹如血液循环，因此需要财务经理的特别关注。国内外已有不少
实证研究证实营运资金管理效率与企业绩效之间存在正相关关系。根据通常的定
义，营运资金等于流动资产减去流动负债的差额，因此考察营运资金的管理就必
须从风险（短期偿债能力）和收益（流动资产周转率）两方面对营运资金管理的
有效性进行权衡。
川磷公司是一家磷化工类制造企业，随着国内外宏观经济环境的剧烈变化，
磷化工行业在2008年也经历了大起大落。根据川磷公司的2006-2008年的资产负
债表可知，三年间应收账款占企业总资产的比例平均为26.2%，存货占总资产的比
例平均为12.4%，货币资金占总资产的比例平均为17.5%，由此说明川磷公司的营
运资产管理会对企业绩效产生非常积极影响。又由于应收账款占总资产的比例不
仅较大，而且呈逐年上升趋势，说明应收账款的管理又是川磷公司需要重点改善
的方面。
本文在梳理近年来营运资金管理在理论与实践方面的发展基础上，针对磷化
工行业的特点建立了适用于川磷公司的系统的营运资金分析体系，并以公司历史
发展和同行业中的领先企业为比较对像，采用比率分析、比较分析等方法对川磷
公司的营运资金管理从风险和周转两个角度分析其存在的问题和与同行领先企业
相比的优劣势。最后，提出了对营运资金周转期和应收账款账龄分析进行月度跟
踪和对客户信用得分评估的Excel计算模型及相关方面的改善措施建议。
关键词：营运资金，存货，应收账款，周转期，川磷公司