本文对A股市场深圳交易所2009年10月30日至2010年12月22日上市的150
家创业板上市公司作为研究对象，特别是创业板上市第一天28家创业板上市公司，
其上市首日IPO平均抑价率达124.59%，最高工PO抑价率达199.65%，最低工PO抑价
率达93.75%。由此展开了国内外证券市场工PO抑价理论的研究。全球证券市场均存在
工P0抑价现象，只是成熟的证券市场IPO抑价程度偏低，新兴的证券市场工P0抑价程
度偏高。特别由于发行方、承销商和投资商三方信息不对称理论得到了普遍的认可。

而风险资本作为影响信J自、不对称因素的投资商一方，对风险资本对工P0抑价影响研究
就显得尤为重要。而前创业板上市首日如此高工P0抑价现象，其中也有17家含风险
资本。占总公司的610&。因此，本文通过EXCELZOO7对数据进入录入和处理，采用
SPSS17.O及EV工EWS6.。计量统计软件，运用差异性检验及多元回归分析。分别对有无
风险资本、风险资本占总股比值、公司成立日期与上市日期间隔长短，承销商声誉高
低，创业板综指日均收益率，每股收益增长率、募集资金大小，发行规模，每股发行
费用，发行市盈率，申购中签率，首日换手率，资产回报率、资产负债率、净资产收
益率，流通股占总股比值等方面对工P0抑价影响情况做研究分析。得出结论:风险资
本能降低创业板市场工P0抑价率，但两者之间不显著相关。创业板市场工P0抑价因素
主要与上市首日换手率呈显著相关，即人气市场因素是创业板市场工P0抑价影响的主
要原因。因此建议加强证券市场的制度完善，尽快建立完善的创业板工P0正常退出机
制，加大对投资者“价值投资”理性教育。本论文的创新之处，在于对创业板工P0抑
价影响的新领域风险资本作了多方面的相关分析。

关键词:创业板;IPO抑价;风险资本