2004年第3季度证券市场行业投资机会与风险警示报告 目 录 一. 当前宏观经济运行环境与运行趋势分析......................6 （一）宏观经济运行回顾...................................................................................6 1. 三驾马车...................................................................................................6 2. 物价总水平温和回升， 但许多行业面临较大成本压力.....................7 3. 农产品走势：原粮价格上涨，棉花价格走低，水产品价格上升.......8 4. 工业生产快速发展，经济效益稳定增长...............................................9 5. 第三产业快速发展，零售、交通、银行、旅游业保持良好势头.....11 6. 积极财政政策逐步淡出，贷款增长有所放缓.....................................13 （二）宏观经济运行短期因素分析.................................................................14 1. 资源消耗过大，投资品的供给瓶颈矛盾突出.....................................15 2. 货币流动性一季度与上年年末相比有所下降，但仍然指标偏高.....15 3. 部分地区房地产开发投资和价格上升速度过快.................................15 4. 部分行业库存开始上升，需求形势短期并不明确.............................16 5. 煤电油运的紧张局面尚未缓解，油价长时间高企威胁经济安全.....16 (三)宏观调控目标、政策手段与下一阶段走势预测.......................................17 1. 宏观调控目标、政策手段.....................................................................17 2. 下一阶段走势预测.................................................................................17 （四）新一轮行业增长周期的特点及主要行业表现.....................................18 1. 消费品行业增长平稳 ，汽车行业景气有较大降幅...........................18 2. 投资品行业快速发展，但景气进一步上升受到多方面的制约.........19 3. 出口导向型行业较快增长，外贸型行业景气快速攀升.....................20 4. 基础原材料行业继续快增，石油、化工原料、景气运行提速明显.20 此下载文件来自于 企业管理资源网 www.3722. (大量管理资料下载) 5. 能源行业保持较高增速，煤、电、油、气生产继续较快增长.........21 6. 高科技行业复苏势头继续保持，通信、广电设备行业发展加快.....22 7. 机械装备工业发展良好，景气指数运行呈现加速上升态势.............22 二. A股市场运行状况、行业特征及走势分析.................23 （一） A股市场行业运行整体状况.................................................................23 （二） 投资价值分析........................................................................................24 1. 从股票市场换手率、市盈率、市价总值、流通市值、累计成交额和平均每股股价等指标看，总体回到低风险区..........................................24 2. 从资金角度看，保险公司、企业年金、社保基金和QDII等合规资金入市的进程仍在加快..................................................................................26 3. 上市公司的盈利能力仍在大幅增加.....................................................27 三. 行业横向比较分析........................................................27 （一） 行业景气发展综述................................................................................28 1. 处于成长期且高增长的行业.................................................................28 2. 处于上升周期行业.................................................................................29 3. 连续回暖、温和复苏的行业.................................................................29 4. 行业不景气且尚无好转迹象的行业.....................................................30 （二） 行业成长性分析....................................................................................30 1. 成长性指标选择解释.............................................................................30 2. 行业成长性分析.....................................................................................31 3. 行业成长性二级市场对比.....................................................................39 （三） 行业收益性分析....................................................................................40 1. 收益性指标选择解释.............................................................................40 2. 行业收益性分析.....................................................................................40 3. 行业收益性二级市场对比.....................................................................48 （四） 行业综合评价........................................................................................49 1. 综合指标解释.........................................................................................49 2. 综合指标排序.........................................................................................51 3. 综合评价行业二级市场对比................................................................