硕士毕业论文《家族控制下上市公司的绩效表现》(60页).rar摘要 1978年改革开放以来，家族企业犹如雨后春笋般在我国涌现出来。经过30 年的发展，家族企业在我国商业舞台上表现了傲人的成绩。一时之间，家族企业 成为众人瞩目的焦点。家族企业与其他企业相比，最独特的莫过于一点：即家族 控制。那么，家族企业所拥有的独特表现，特别是绩效表现，家族控制都是重要 的影响因素。 因此，本文以2005年至2007年我国1014家上市公司（其中包含236家家 族上市公司）为样本，进行实证分析。本文首先通过单变量检验和多变量分析对 家族企业与非家族企业之间的绩效差异进行验证，结果为：家族企业有的绩效水 平显著好于非家族企业。然后，对家族控制这一主要特征进行重点分析。本文对 家族的控制程度进行了细分，在不同的控制范围内，分析了控制性家族和中小股 东之间的利益冲突，以及对上市公司绩效的不同效应。研究表明：控制权低于（并 包括）20%，家族管理使得利益趋同效应大于隧道效应；控制权在20%-30%范围 内，管理者沉溺于个人利益的最大化，隧道效应占据上风；控制权达到30%-50% 范围，基于家族的长远发展，利益趋同效应略显优势；控制权高达50%以上时， 上市公司视为家族的所有财产，管理者过于谨慎对待公司的每一个决策，影响了 公司的发展，隧道效应略高。由于股权分置改革在一定程度上化解了家族与小股 东之间的利益冲突，让家族对上市公司的侵占动机有所转变，因此，接下来用固 定效应模型对股权分置改革前后公司的绩效变化进行分析，结果为：股权分置改 革缓解控制性家族对上市公司的侵占动机，并且在一年之内都有明显效果。 本文的研究表明，家族控制给上市公司带来很大的绩效影响；在不同的控制 程度下，家族对上市公司有不同的效应，以致绩效表现也随之波动；而且股权分 置改革之后，家族对上市公司的隧道效应有所改变，提升了公司绩效水平。 关键字：家族控制公司绩效隧道效应利益趋同效应