《2010年JPM中国物业行业研究报告(全英文)》(37页).rar Physical　market　has　slowed　in　2M10:　We　recorded　41%　M/M　and　36% Y/Y　drop　in　volume　sales　in　the　eight　cities　we　track　in　February　due　to LNY　holidays.　For　the　first　two　months　of　2010,　cumulative　sales　were flat　(+1.4%　Y/Y)　overall　though　sales　in　1st-tier　cities　were　mostly　down but　that　in　2nd-tier　cities　were　up.　The　government＇s　credit　tightening measures　started　to　take　effect　to　cool　down　the　overheated　market　in　1sttier cities.　Also,　secondary　price　growth　has　eased　(or　even　retreated)　in Jan/Feb,　edging　down　by　1.0-1.5%　M/M　in　cities　like　Shenzhen,　Beijing and　Guangzhou.　We　see　this　is　as　positive　for　the　sector　to　alleviate pressure　for　further　tightening...