《上汽可分离交易转换债券对平抑车型项目现金流周期性影响的研究》MBA硕士毕业论文(59页).rar 摘要 在当前世界性的金融危机肆虐与中国资本市场进一步开放并寻求创新的双重背 景下，金融衍生品的实际功效与其当下环境中的定位均值得探讨与深思。因此，笔者 认为针对可分离交易转换债券对于发行方的影响进行研究与分析是有一定的时代意 义的。它对于如何利用资本市场的融资功能来服务实体经济的发展，改善资金的使用 效率有着较高的实用价值。 本文首先回顾了融资行为的经典理论与相关研究文献综述并简述了发达国家开 发分离债的历史，包括西方此类金融衍生品发展史，分离债在发达国家的应用的总体 描述等。然后利用可分离交易转换债券的相关理论进行量化分析，其中利用B一S公式 的计算方法，对分离债中的权证部分进行了计算并结合上汽分离债的发行条款给出了 上汽发行分离债时的理论定价，并结合相应的权证价格的修正方式，得出了最终的权 证价格。通过这一系列的研究，我发现了发行方在权证定价方面不合理之处。同时， 在利用融资的实体层面上，我通过类比的方式，在一定的假设条件下，对于上汽的未 来车型项目的开发过程进行了量化分析，发现了项目周期内的现金流大幅波动的现 象，原先假设的利用分离债进行二次融资若在资本市场上不能达成，那么由项目周期 性风险引起的现金流波动将对公司的现金管理造成不利的影响。因此，最后我将针对 车企项目利用衍生品进行投、融资规划中的上述两项主要缺陷，提出加入特殊条款后 的发行方策略等改进与优化方案，希望自己的独到观点与建议能够帮助公司有效抵御 现金流周期性波动的风险。在资本市场融资与实体市场投资的金融实践中，让资金的 使用方有所裨益。 关键词:可分离债，周期性风险，现金流，融资